20231008-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏供给端改善趋势初现_海风催化加速释放_8页

光伏&储能
光伏行业供给端改善趋势明显，市场对“疯狂扩产”导致产能过剩的担忧是过去一年多下跌的核心原因。通威股份终止160亿定增被视为板块情绪转暖的标志性事件，行业当前处于情绪、估值、预期的低位修复阶段。建议布局α突出的环节/公司：一体化组件龙头（如阿特斯）、储能龙头（阳光电源）、强周期环节龙头（通威、奥特维等），以及新技术设备/材料企业（BC、钙钛矿等）。

氢能与燃料电池
欧盟碳关税正式实施，推动绿氢发展加速，中国作为全球电解水设备最大产能提供方，相关企业受益。国内绿氢项目逐步投运，电解槽、加氢站及核心零部件企业迎来机遇。推荐组合包括昇辉科技、华电重工、亿利洁能、亿华通、京城股份、致远新能等。

风电
海风核准加速，推动招标规模提升，预计2023-2025年海风装机量分别为8、12、18GW。建议关注塔筒、海缆、深海锚链等受益海风逻辑的环节，以及新技术方向（液压变桨、漂浮式风电配套企业）、受益出口的零部件与整机制造企业（如东方电缆、日月股份、明阳智能等）。

电网
电改政策密集出台，重点推荐虚拟电厂、配网智能化改造、电力设备出口、特高压四大主线。建议关注电网灵活性调节手段软件平台需求、智能电表及变压器出口，以及风光大基地配套特高压设备的订单机会。

风险提示：政策变动、竞争加剧、产能过剩均为潜在风险。