电力设备与新能源行业研究-光伏供给端改善趋势初现-海风催化加速释放-国金证券_8页_1mb

光伏&储能行业近期供给端持续改善，板块情绪有望转暖。通威股份终止160亿定增计划，因市场估值低迷及融资环境变化，此举被视作行业信心恢复的标志性事件。公司现有资金储备和盈利能力支撑其扩产计划，但部分跨界企业因资金链紧张可能面临产能过剩风险。市场担忧源于此前产业高景气、资本过热导致的产能扩张，而当前政策监管趋严、融资环境收紧，叠加产业链价格竞争，可能加速行业洗牌。建议关注一体化组件龙头（如阿特斯）、储能企业（如阳光电源）及新技术方向设备龙头。

氢能与燃料电池受益欧盟碳关税实施，绿氢渗透率提升。欧盟CBAM机制自2023年10月起征税，推动绿氢替代灰氢、蓝氢。国内绿氢项目加速投运，如华电德令哈1000MW光伏制氢项目、明阳青洲四海上风电制氢项目等，电解槽产能扩张企业将率先受益。政策层面，多地出台绿氢补贴政策，加氢站建设提速，燃料电池核心零部件企业及设备供应商迎来发展机遇。

风电行业呈现供需改善迹象。7月新增装机33GW（同比+67%），全年预测70GW，2024-2025年装机量有望达85/100GW。海风核准加速推动招标规模提升，8月陆风排产显著增长，深海锚链、液压变桨等新技术方向及受益出口的整机、海缆、海塔桩基企业被重点看好。江苏、广西、浙江等地海风项目陆续获批，预计2024年将进入并网高峰期。

电网行业改革深化，投资主线明确。2023年电改政策密集出台，新型电力系统建设加速。重点推荐虚拟电厂、综合能源管理、配网智能化改造、电力设备出口及特高压领域。第二批电能表招标量达4975万只（环比+86%），叠加《电力需求侧管理办法》实施，需求响应能力提升至最大负荷的3%-5%。预计2023年电网投资超5400亿元，相关设备商将受益于风光大基地配套建设。

本周核心事件：通威股份、高景太阳能、向日葵等企业调整扩产计划，反映行业供需关系变化。海风项目核准提速，江苏58GW深远海项目启动，青洲六项目或10月开工。光伏产业链价格分化，N型硅料维持高溢价，组件价格分化加剧。EVA树脂价格快速下行，光伏玻璃价格暂稳。政策影响下，行业洗牌加速，龙头公司盈利修复预期增强。

投资建议聚焦五大主线：1）光伏一体化组件龙头（如阿特斯、隆基绿能）；2）储能企业（阳光电源、派能科技）；3）强周期环节龙头（通威、奥特维）；4）新技术设备材料企业（BC、钙钛矿、电镀铜）；5）辅材耗材龙头（福斯特）。风电板块建议关注海风产业链企业（东方电缆、明阳智能）及技术升级方向（深海锚链、液压变桨）。电网领域重点布局虚拟电厂、智能电网设备及特高压项目。

风险提示：政策执行力度不及预期可能抑制行业发展；产业链价格竞争激烈或导致部分环节盈利下滑。此外，双碳目标下新能源装机需求确保长期增长，但短期供需错配仍需关注。