20230129-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏预告多高增_年后价稳量高升_风电招标同比增_7页_771kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概览

本报告对电力设备与新能源行业进行周度分析，重点聚焦光伏、风电、氢能与燃料电池三大子行业，提出“买入”评级，并展望2023年行业发展趋势与投资机会。

主要观点

光伏&储能

• 业绩预期积极：核心光伏企业年度业绩预告普遍高增，多家公司超预期，一体化盈利、龙头扩产、减值风险释放、逆变器/储能景气度等积极信号显著。
• 产业链价格反弹：节前光伏产业链价格延续大幅反弹趋势，节后有望保持价稳量升，带动板块情绪回暖。
• 投资建议：重点布局一体化组件、大储、α硅料，关注EPC、高纯石英砂及坩埚、胶膜/玻璃等环节；看好新技术、新工艺、海外扩产三大方向。

风电

• 招标规模增长：2023年1月风电招标同比、环比均增长，表明风电建设具备高韧性。
• 装机预期提升：2022年风电装机量不及预期，主要受疫情影响，但2023年风电装机有望实现高增长，预计新增装机80GW，同比+113%。
• 海风发展提速：海风仍处于平价加速阶段，长期渗透率提升叠加装机周期性增长，高景气龙头成长逻辑不改。
• 投资建议：关注海风高景气标的及零部件龙头，推荐碳纤维、轴承等环节。

氢能与燃料电池

• 装机量与装车量创新高：2022年燃料电池系统装机量与装车量均创历史新高，2023年预计持续高增长。
• 政策推动：欧洲大力推广绿氢及其基础设施建设，规划输氢管道和海上风电制氢项目，全球氢能高增长态势启动。
• 产业链受益：电解水制氢设备将率先受益，建议关注电解槽企业及加氢站建设相关设备企业。

关键信息

行业数据

• 光伏：2022年新增装机87.4GW，同比+59%；12月新增装机21.7GW，同比+8%、环比+191%。
• 风电：2022年新增装机37.63GW，同比-21%；12月新增装机15.11GW，同比-34%、环比+995%。
• 氢能：2022年燃料电池系统装机量129.4MW，同比+253.5%；装车量1237辆，同比+215%。

企业动态

• 隆基：西咸新区投建100GW切片+50GW电池项目。
• 晶澳：鄂尔多斯投建一体化光伏产业园。
• 中材科技：收购中复连众，提升叶片市占率至40%+，成为全球叶片新龙头。
• 重塑科技：燃料电池系统装机量连续三月登顶。

利好环节

1. 上游：关注电解槽企业，电解氢渗透率逐步提升。
2. 中游：加氢站建设加速，建议关注加氢站建设和设备企业，以及燃料电池核心零部件头部企业IPO进度。
3. 下游：FCV放量利好燃料电池系统及核心零部件企业。

推荐组合

• 光伏：阳光电源、隆基绿能、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、金晶科技、林洋能源、协鑫科技、TCL中环、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特（A/H）、大全能源（A/美）、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。
• 储能：阳光电源、南都电源、上能电气、林洋能源、科陆电子、科士达、英维克、派能科技。
• 风电：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份。
• 氢能：昇辉科技、美锦能源、雄韬股份、京城股份、九丰能源。
• 电力设备与工控：云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

风险提示

• 政策风险：若政策执行效果低于预期，可能影响行业发展趋势。
• 价格竞争风险：新能源行业产能扩张加速，可能导致部分环节竞争激烈，盈利承压。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。

附注

本报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅作参考。报告内容可能与市场实际情况存在差异，使用时需谨慎评估。