20221113-国金证券-电力设备与新能源行业研究_坚定看好光伏需求和盈利_海风双30中期影响证伪_9页_1mb

新能源与电力设备行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了电力设备与新能源行业当前的市场情况、子行业观点、重要行业事件及投资建议，重点聚焦光伏、风电、氢能与燃料电池、电力设备与工控四大子行业。

主要观点

光伏&储能

• Q4需求呈现“内强外弱”的季节性特征，且受分布式需求高增影响更为显著。
• 坚定看好2023年及未来长期光储需求增长，预计直流侧组件需求为450-500GW。
• 海外需求仍保持强劲，市场对光伏板块情绪偏悲观，但实际基本面良好，建议重点布局一体化组件及逆变器/储能方向。
• 光伏产业链价格总体稳定，部分环节如硅料、硅片、EVA树脂等价格略有波动，但整体盈利空间仍较大。

风电

• 上海启动800MW海风项目竞配，证伪“双30”政策对短期装机的影响。
• 海风项目储备持续丰富，预计2023年风电装机、招标及业绩兑现有望三高。
• 风电零部件龙头盈利有望随原材料跌价持续释放，建议关注海风相关产业链及核心零部件企业。

氢能与燃料电池

• 10月FCV产销高增，同比增长370%与540%，四季度放量趋势明显。
• 韩国政府发布氢经济发展战略，计划推广3万辆氢能商用车，建造年产4万吨液氢设备，利好氢能产业链。
• 氢能产业链上游、中游、下游均有受益环节，建议关注电解槽、加氢站建设及燃料电池系统企业。

电力设备与工控

• 推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字化等赛道。
• 国产化进程与项目市场突破加速，看好工控板块龙头及结构性增长机遇。

关键信息

市场数据

• 电力设备与新能源行业平均市盈率18.90
• 国金电力设备与新能源指数：1764
• 沪深300指数：3788
• 上证指数：3087
• 深证成指：11140
• 中小板综指：11913

行业事件

• 央视发布1-10月光伏组件出口数据，同比增长78.6%。
• 浙能电力取得中来股份控制权，进军光伏制造业。
• 国内首个可再生能源+PEM制氢+加氢一体化站试运行。
• 江阴临港氢能产业园揭牌，签约多个重点氢能项目。
• 明阳智能发布股权激励计划，目标超预期。

风险提示

• 产业链价格竞争激烈程度可能超预期。
• 政策调整或执行效果低于预期可能影响行业发展。

投资建议

光伏板块

• 重点推荐：阳光电源、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、协鑫科技、TCL中环、金晶科技、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特（A/H）、大全能源（A/美）、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。

风电板块

• 重点推荐：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份。

氢能板块

• 重点推荐：昇辉科技、美锦能源、雄韬股份、京城股份、九丰能源。

电力设备与工控板块

• 重点推荐：云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

产业链价格变动简评

• 硅料：主流价格暂稳，部分二线价格下探。
• 硅片：价格持稳，210报价厚度降至150μm。
• 电池片：价格基本持稳，个别高价上涨至1.36~1.38元/W。
• 组件：价格维稳，部分厂家小幅上调报价。
• 光伏玻璃：价格维稳，部分厂家订单充足。
• EVA树脂：价格略降，部分厂家调降光伏料报价。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
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