20231026-天风证券-桃李面包-603866.SH-收入端短期仍承压_利润端企稳改善_3页_732kb

桃李面包证券研究报告摘要

投资评级

• 行业: 食品饮料/休闲食品
• 投资评级: 买入（维持评级）
• 当前价格: 825元
• 目标价格: 目标价格未在摘要中具体列出

分析师给出6个月评级“买入”，认为公司具备发展潜力。

业绩摘要

报告涵盖2023年三季度季报点评，指出：

• 收入端短期承压，但Q3单季度收入同比增长21%。
• 利润端企稳改善，Q3归母净利润同比增长268%，扣非净利润同比增长111%。

关键财务数据

Q3净利率9.0%，同比提升1.0个百分点，环比改善可能由费用优化驱动。

分析与判断

收入端分析

• 分产品看，Q3月饼及其他产品增长显著。
• 分区域看，华东、华南等地区增长较快。
• 拓展新经销商，加强全国市场布局。

盈利能力分析

• 毛利率：Q3达23.0%，同比提升13个百分点。
• 费用率控制优秀，尤其是销售费用下降明显。

投资建议

基于公司规模化、成本优势和成熟渠道特点，维持“买入”评级。

风险提示

提及原材料供应风险、市场竞争风险等，但未具体说明。

财务预测（简结）

• Q3归母净利润同比增长显著，未来三年预计保持高增速。
• 估值方面，P/E PER：1729, 2062；P/B PER：2672.

关键数据摘要

• Q3复合增长率: 收入CAGR约300%，净利润CAGR高达1722%。
• 盈利能力: 毛利率和净利率有明显改善。

详细内容见原文分析。