20220815-国海证券-科士达-002518.SZ-2022年半年度报告点评_数据中心业务稳健_光储业务增长强劲_5页_393kb

科士达（002518）2022年中报点评总结

核心内容概述

科士达（002518）2022年中报显示，公司上半年业绩稳健增长，尤其在光伏及储能业务方面表现突出。公司首次被国海证券研究所覆盖，评级为“买入”。报告指出，公司业务主要集中在数据中心和新能源领域，具备较强的行业竞争力。

主要财务数据

• 2022年中报业绩：

  • 营收：15.21亿元，同比增长27.79%
  • 归母净利润：2.18亿元，同比增长21.87%
  • 扣非归母净利润：1.99亿元，同比增长28.70%

• 2022年第二季度表现：

  • 营收：9.60亿元，同比增长33.93%
  • 归母净利润：1.64亿元，同比增长75.89%
  • 扣非归母净利润：1.55亿元，同比增长97.18%

• 市场数据：

  • 当前价格：31.25元
  • 52周价格区间：12.84-41.50元
  • 总市值：182.01亿元
  • 流通市值：176.67亿元
  • 总股本：58244.54万股
  • 流通股本：56535.68万股
  • 日均成交额：462.52万元
  • 近一月换手率：2.90%

主要观点与关键信息

1. 业务增长亮点

• 光伏及储能业务增长强劲：

  • 2022年上半年，光伏逆变器及储能设备业务营收达3.83亿元，同比增长160.05%，主要受益于欧洲高电价推动的户用储能需求。
  • 新能源充电设备营收0.48亿元，同比增长98.08%。
  • 光伏及储能业务增速显著高于其他业务。

• 境外业务增速远超境内：

  • 境内营收8.57亿元，同比增长10.65%；
  • 境外营收6.64亿元，同比增长59.71%，显示公司国际化战略成效显著。

2. 核心业务表现

• 数据中心及智慧电源业务稳健增长：

  • 数据中心设备与智慧电源业务营收10.20亿元，同比增长7.55%，占总营收比重67%。
  • 公司在数据中心领域保持领先地位，产品线齐全，受益于“东数西算”工程及线上经济加速发展。

• UPS国内市场领先地位：

  • 根据赛迪顾问数据，公司位列2021年中国UPS销量市场本土品牌第一，具备较强的品牌影响力和市场份额。

3. 未来增长预期

• 盈利预测（2022-2024年）：
  • 营收：41.08亿元、55.92亿元、71.86亿元
  • 归母净利润：5.34亿元、6.89亿元、8.67亿元
  • 每股收益（EPS）：0.92元、1.18元、1.49元
  • PE（市盈率）：34.06、26.40、20.99
  • 预计公司盈利能力持续增强，估值逐步下降，成长性良好。

4. 估值与投资评级

• 当前PE：34.06（2022年）
• 投资评级：买入（首次覆盖）
• 分析师观点：公司具备较强的行业竞争力，未来有望受益于数据中心和新能源市场的持续增长。

风险提示

• 储能下游需求不及预期
• 数据中心建设进度不及预期
• 行业竞争格局加剧
• 公司订单交付不及预期
• 技术迭代超预期

投资者适当性声明

• 本报告风险等级为R3，仅适用于符合国海证券投资者适当性管理要求的客户。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况谨慎决策。

分析师承诺与资质

• 李航：首席分析师，曾任职于广发证券、西部证券等，多次获得新能源与电力设备领域最佳分析师奖项。
• 邱迪：中国矿业大学（北京）硕士，主覆盖新能源发电与储能领域，具备4年证券从业经验。

评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

版权声明

• 本报告版权归属国海证券，未经书面授权，不得擅自使用或传播。