20250827-国金证券-科士达-002518.SZ-数据中心业务向海外拓展_新能源盈利触底回升_4页_961kb

业绩简评：
2025年8月27日，公司发布半年报。
2025年上半年实现营收21.63亿元，同比增长14.35%，归母净利润2.55亿元，同比增长16.49%。

经营分析：
数据中心业务：收入13.29亿元，同比增长7.89%，毛利率33.3%，同比下降2.2个百分点。
作为国内最早进入数据中心领域的企业之一，凭借深厚技术积累，公司产品品类齐全，在国内外市场积极拓展，并深耕大客户合作，加速布局北美洲、欧洲、东南亚等地区的数据中心市场机遇。

新能源业务：收入8.13亿元，同比增长26.38%，毛利率20.81%，同比下降2.02个百分点。
新能源业务盈利能力逐步改善，其中光储充业务收入8.04亿元，同比增长28.02%，毛利率20.70%，同比下降1.17个百分点，较2024全年水平提升4.07个百分点。

盈利预测与估值：
预计公司2025-2027年归母净利润为7.0亿、8.7亿、10.1亿元。
对应的预测PE分别为29倍、24倍、20倍，维持“买入”评级。

风险提示：
主要风险包括：
数据中心需求不及预期、竞争加剧、国际贸易政策变动、汇率大幅波动。

公司预测摘要（关键指标趋势）：

• 营收： 2022-2023年高增长 (23.61%)，2024年大幅下降 (-23.54%)，2025-2027年逐步回升 (18.33%-15.48%)。
• 归母净利润： 2023年同比增长28.79%，2024年下降53.38%，预计2025年大增77.80%，随后增速放缓。
• 盈利能力： 毛利率整体承压，部分业务毛利率有改善。ROE及每股收益在2024年受业绩下滑影响降低，预计2025年起恢复增长趋势，但仍需关注。
• 主要财务比率趋稳或有所改善。

摘要强调的主要看点：

公司上半年业绩同比增长，但在全球数据中心市场拓展与新能源业务内部结构改善方面需持续关注。所引用的盈利预测展示了业务的可延续性与估值潜力，技术、市场拓展等核心竞争力仍是公司发展的关键因素。市场“买入”评级与估计可接受的投资前景相符，但风险提示中提及的市场竞争和外部因素依然重要。