20230828-山西证券-东吴证券-601555.SH-投行深耕苏州_区位优势显著_5页_407kb

东吴证券公司研究摘要

业绩亮眼

• 2023年上半年营业收入5338亿元，同比增长2412%
• 归母净利润1389亿元，同比增长6988%

表现领域

• 自营业务：增长23568%, 主因资产价格修复，金融资产公允价值回升
• 投行业务：股权融资7114亿元，同比增长44934%，IPO规模5458亿元

区位与投行业绩

• 根植苏州，深耕长三角
• 上半年股权融资同比增长92019%，在苏州地区IPO排名行业第一

财富管理进展

• 渠道拓展：新增开户153万户，投顾业务双平台展业
• 优化架构：成立金融产品委员会，私募产品销售显著上升

资产管理调整

• 收入受市场环境影响
• 创新产品布局：上半年升主动管理资产规模

评级与预测

• 财富管理多样化服务落地
• 预计2023-2025年营业收入从10885亿增至13265亿
• PB估值分别为10.6、10.1、9.6倍
• 维持“增持-A”评级

风险提示

• 市场波动、业务推进不及预期、重大风险事件可能

关键数据

• 加权平均ROE达35.6%，同比增长13.8百分点