20230508-山西证券-东吴证券-601555.SH-投行深耕苏州_自营推动一季度业绩快速增长_5页_406kb

东吴证券投资价值分析总结

公司概况

• 证券评级：增持-A（维持）
• 执业分析师：刘丽、孙田田

重要提示

• 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明
• 评级体系与风险提示详见报告原文

业绩表现

• 2022年：实现营收10486亿元（+13.41%），净利润1735亿元（-27.45%）
• 2023Q1：营收2254亿元（+68.44%），净利润583亿元（+41324%）

业务分析

1. 投行业务

   • 股权承销：IPO规模增长54.52%，省内排名上升2位
   • 债券承销：同比增长36%，省内份额保持第一

2. 自营业务

   • 2023Q1实现收入602亿元，同比大幅增长784亿元
   • 投资组合价值回升，带动整体盈利增长

3. 财富管理

   • 两融余额17592亿元，市场份额达11.42%
   • 代销产品规模同比增长25%，固收类产品增长220%

4. 资产管理

   • 客户资产管理规模（AUM）同比增长92.5%
   • 着力发展固收+、衍生品等特色业务

财务预测与估值

• 盈利预测：
  • 2023年：净利润2466亿元（+4209%）
  • 2024年：净利润2993亿元（+21.39%）
  • 2025年：净利润3412亿元（+14.00%）
• 估值：
  • PB：0.89 / 0.82 / 0.77（2023/2024/2025年）

风险提示

1. 金融市场大幅波动风险
2. 业务推进不及预期风险
3. 公司出现重大风险事件风险