20201112-兴证国际证券-中国联通-00762.HK-一汽通信收购落地_深耕垂直行业应用_5页_690kb
报告摘要
中国联通（0762.HK）总结
核心内容
中国联通（0762.HK）近期在5G与垂直行业应用融合方面取得重要进展，特别是在产业互联网领域。公司通过收购一汽通信科技51%的股权，深化与一汽集团的合作，推动5G技术在多个行业的应用落地，加速数字化转型进程。
主要观点
- 股权收购落地：2020年11月7日，公司以1.31亿元人民币完成对一汽通信科技51%股权的收购，其余股权由一汽集团持有。该收购有助于公司整合资源，加强在5G垂直行业应用领域的布局。
- 产业互联网业务增长显著：公司产业互联网业务前三季度收入达327亿元，同比增长34.4%，成为公司新的增长引擎。
- 技术投入加大：公司持续增加在产业互联网等创新业务领域的技术人员和资金投入，前三季度经营和管理费用同比增加39.2%，表明其在技术开发和业务拓展上的决心。
- 5G应用案例丰富：公司在航空、港口、制造业等多个垂直行业进行了深度探索，例如在天津港成功实施5G岸桥远程控制，替代传统光纤传输方式，提升操作效率和安全性。
- 开放定制网络服务：公司基于5G专网建设，推出定制化网络服务，满足行业客户在覆盖范围、数据安全和网络管理等方面的需求。
- 5G创新联盟与基金推动发展：截至当前，5G创新联盟会员已超千家，首期100亿创新基金已在武汉、安徽等地投产，为垂直行业应用提供资金支持。
- 投资建议：伴随5G渗透率提升，公司加快数字化转型，推动线上线下一体化，全渠道提升营销效能，建议持续关注其在产业互联网领域的表现。
- 风险提示：行业发展不及预期、资本开支增加导致利润下降、技术演进缓慢等可能对公司发展造成影响。
关键信息
市场数据（2020-11-11）
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 收盘价（港元） | 5.55 |
| 总股本（亿股） | 306 |
| 流通股本（亿股） | 306 |
| 总市值（亿港元） | 1,698 |
| 流通市值（亿港元） | 1,698 |
| 净资产（亿元） | 3,296 |
| 总资产（亿元） | 5,724 |
| 每股净资产（元） | 10.8 |
财务指标（2016A-2019A）
| 会计年度 | 营业收入（百万元） | 同比增长 | 归母净利润（百万元） | 同比增长 | 净利润率 | 净资产收益率 | 基本每股收益（元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016A | 274,197 | -1.0% | 154 | -95.6% | 0.1% | 0.2% | 0.005 |
| 2017A | 274,829 | 0.2% | 426 | 176.4% | 0.2% | 0.3% | 0.014 |
| 2018A | 290,877 | 5.8% | 4,081 | 858.3% | 1.4% | 2.9% | 0.131 |
| 2019A | 290,515 | -0.1% | 4,982 | 22.1% | 1.7% | 3.5% | 0.161 |
投资要点
- 公司在多个垂直行业（如航空、港口、制造业）进行深度探索，积累了丰富的5G应用经验。
- 产业互联网业务收入快速增长，带动公司整体营收结构优化。
- 通过5G网络共建共享和技术创新，公司持续提升市场竞争力。
- 公司在固网宽带和传输网领域的资本开支不断增加，为产业互联网业务提供坚实支撑。
投资建议与风险提示
- 投资建议：随着5G技术渗透率的提升，公司有望在产业互联网领域持续增长，建议投资者持续关注。
- 风险提示：
- 行业发展不及预期
- 资本开支增加可能导致利润下降
- 技术演进趋势缓慢
其他信息
- 分析师声明：分析师洪嘉骏具备证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观。
- 投资评级说明：投资建议分为股票评级和行业评级，以12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅为依据。
- 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询相关静默期安排和关联公司持股情况。
- 法律声明：本报告仅供客户参考，不构成买卖建议，使用本报告所造成的后果由客户自行承担。
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