深度报告-20231025-国盛证券-曲美家居-603818.SH-海内外渐入佳境_报表优化_修复可期_24页_1mb

曲美家居自2018年收购Ekornes以来，长期面临管理与供应链挑战，2023年上半年受俄乌冲突、原材料价格上涨及加息影响，收入大幅下降，净利润为负。然而，当前公司显示积极信号：海外Ekornes需求企稳，订单恢复正增长，航运及原材料成本回落；国内品牌焕新、线上内容营销及渠道调整贡献增长。Ekornes盈利触底反弹，非舒适椅品类加速渗透。同时，公司债务结构优化、资产盘活计划推进，有望缓解财务压力。盈利预测显示，2023-2025年归母净利润将从-11亿元增至35亿元，支撑当前15-16倍PE。尽管全球利率、地产下行和需求不确定性等风险仍存，报告维持“买入”评级。