20180408-新时代证券-中小盘增发并购双周报_大股东增持继续_定增市场见底回暖_27页_3mb_DiskStation_Apr-10-1104-2018_Conflict_3mb

大股东增持继续，定增市场见底回暖总结

核心内容

本期报告聚焦中小盘增发并购市场动态，分析了近期重大定增并购案例及市场表现。数据显示，定增市场有所回暖，新增增发预案数量回升，但募资金额有所下降；并购市场热度持续上升，主要集中在电子、计算机、传媒等行业。同时，大股东增持及股份回购现象频发，为市场带来一定支撑。

主要观点

• 定增市场回暖：本期新增增发预案数为28例，募资金额达596亿，较上期有所回升。尽管募资金额有所下降，但新增预案数量显著增加，显示市场信心逐步恢复。
• 并购市场热度回升：本期并购案例达175例，金额1004亿，较上期增长。并购主要集中在电子、计算机、传媒等TMT行业，相关股票表现优于大盘。
• 定增实施情况改善：本期实施的定增项目共9例，募资167亿，数量和金额均回升。其中，恒通股份的收益率达19%，表现突出。
• 折价率与收益率变化：一年期现金参与定增的折价率上升至11.7%，但收益率基本持平。年初至今的平均折价率为4.73%，显示定增吸引力增强。
• 保增发机会显现：已过会和已获批文的公司中，折价率在-15%到5%之间的公司具有较高的保增发成功率，值得重点关注。
• 发行期首日定价影响：由于再融资新政，发行期首日定价成为主流，部分公司通过设定合理底价吸引投资者，带来发行期前后超额收益机会。
• 大股东参与定增：部分公司的大股东参与定增，若出现破发，折价率较高，需警惕相关风险。

关键信息

重点增发并购案例

1. 盛屯矿业：拟以7.89元/股的价格非公开发行1.52亿股，收购科立鑫100%股权，打造钴全产业链布局。
2. *ST嘉陵：拟以1元出售全部资产及负债，同时以5.58元/股收购空间电源100%股权和力神特电85%股权，转型为特种锂电企业。
3. 星湖科技：拟以4.61元/股发行5555.31万股并支付现金1.38亿，收购久凌制药100%股权，切入医药CMO领域。

定增市场动态

• 新增预案：本期新增增发预案28例，募资596亿，数量回升但金额回落。
• 发行实施：本期实施9例，募资167亿，数量和金额均回升。
• 折价率上升：一年期现金参与定增的折价率上升至11.7%，收益率基本持平。

并购市场表现

• 并购案例：本期并购案例175例，金额1004亿，较上期增长。
• 行业分布：并购主要集中在电子、计算机、传媒等行业。
• 市场风格转换：涉及发行股份购买资产的268家A股公司平均上涨5.05%，优于上证指数和沪深300。

投资机会

• 定增实施前：关注已过会或已获批文且折价率在-15%至5%之间的公司，保增发成功率高。
• 定增实施中：关注采用发行期首日定价的公司，如华灿光电、赢合科技、南都电源等。
• 定增实施后：关注溢价发行和破发策略，但本期无溢价发行案例。

风险提示

• 再融资政策变动：可能影响定增市场的发展。
• 并购政策变动：可能影响并购市场的活跃度。

股权激励、增持、回购情况

• 股权激励：本期21家公司发布股权激励方案，其中新疆众和、诚邦股份、平治信息激励力度大，业绩要求高。
• 大股东增持：钱江水利、辽宁成大、川投能源、瑞丰高材获股东5%及以上增持。
• 股份回购：苏泊尔、捷顺科技、羚锐制药、洪汇新材推出股份回购预案。

定增市场趋势

• 市场风格转换：二级市场表现显示，定增相关股票涨幅优于大盘，尤其是涉及发行股份购买资产的公司。
• 未来趋势：随着存量项目完成，一年期定增的保增发机会将减少，三年期定增可能成为新的投资焦点。

总结

本期定增市场呈现回暖迹象，新增预案数量显著回升，尽管募资金额有所下降。并购市场热度持续上升，主要集中在TMT行业。大股东增持及股份回购现象频发，为市场带来一定支撑。关注已过会或已获批文且折价率在-15%至5%之间的公司，以及采用发行期首日定价的公司，可把握定增实施前后的投资机会。同时，需警惕再融资和并购政策变动带来的风险。