20180121-新时代证券-中小盘增发并购双周报_定增市场延续低迷_多公司获股东大比例增持_24页_3mb

定增市场延续低迷，多公司获股东大比例增持

核心内容

本期定增市场整体表现低迷，新增增发预案数量和金额均下滑，同时增发实施数量和金额也大幅回落。尽管如此，部分公司仍获得大股东大比例认购，显示出对市场发展的信心。并购市场热度同样下滑，主要集中在房地产、计算机、电子等行业。此外，部分公司通过股权激励、增持和回购策略来稳定市场信心。

主要观点

• 定增市场低迷：本期新增增发预案数量为8例，募集资金97亿，较上期明显减少；增发实施数量为17例，募资金额为182亿，数量和金额均大幅下滑。
• 定增市场表现分化：一年期定增中，士兰微、康跃科技表现较好，收益率超30%；而思美传媒、远光软件、梦洁股份、黑芝麻等因溢价发行出现亏损。
• 并购市场低迷：本期并购案例114例，金额490亿，均大幅下滑，主要集中在房地产、计算机、电子等行业。市场继续呈现“二八分化”现象，涉及并购的公司平均下跌2.87%，而上证指数上涨2.83%。
• 部分公司获股东增持：交大昂立、隆基股份、联络互动等公司获得5%以上的股东增持，显示市场信心。
• 股权激励与回购：本期有18家公司发布股权激励方案，其中蓝光发展、胜利精密激励力度较大；雅化集团、海宁皮城推出股份回购预案。

关键信息

重点案例分析

1. 中路股份收购上海悦目

   • 金额：56亿元
   • 发行方式：定向增发+现金
   • 行业：护肤品
   • 增发目的：跨界进入互联网+护肤品领域
   • 估值：相比2013年增长56倍
   • 交易后业务：以护肤品为主导，自行车业务为支撑

2. 湘潭电化进军动力锂电正极材料

   • 金额：5.28亿元
   • 发行方式：非公开发行
   • 募资用途：扩产锰酸锂正极材料和高纯硫酸锰
   • 大股东认购：电化集团（19%）、振湘国投（28%）
   • 行业：动力锂电池正极材料

定增动态

• 新增预案：8例，募资97亿，较上期明显减少。
• 发行实施：17例，募资182亿，数量和金额均大幅下滑。
• 折价率与收益率：一年期定增折价率4.1%，收益率5.6%，均有所回升。
• 即将发行：20家公司获得批文，批文速度基本持平。

投资机会分析

• 定增实施前：关注已过会或已获证监会批准的公司，折价率在-15%到5%之间的公司具有较高的保增发概率。
• 定增实施中：关注以发行期首日为定价基准日的公司，如申万宏源、盛屯矿业、利亚德等。
• 定增实施后：关注溢价发行的公司，如思美传媒、梦洁股份、远光软件等。

并购市场动态

• 并购热点：房地产、计算机、电子行业。
• 市场表现：涉及并购的公司平均下跌2.87%，而上证指数上涨2.83%，沪深300下跌3.54%，创业板下跌4.07%。

股权激励与增持

• 股权激励：18家公司发布方案，蓝光发展、胜利精密激励力度大。
• 增持：交大昂立、隆基股份、联络互动获5%以上增持。
• 回购：雅化集团、海宁皮城推出股份回购预案。

风险提示

• 再融资政策变动：可能影响定增市场。
• 并购政策变动：可能影响并购市场。

分析师信息

• 孙金钜：执业证书编号S0280518010002，联系电话021-68866881，邮箱sunjinju@xsdzq.cn
• 任浪：执业证书编号S0280518010003，联系电话021-68865595-232，邮箱renlang@xsdzq.cn