20180204-新时代证券-中小盘增发并购双周报_市场继续低迷_大股东增持力度加大_28页_3mb

市场继续低迷，大股东增持力度加大

核心内容

本期中小盘定增并购市场呈现出显著的回升趋势，尽管整体市场表现不佳，但大股东增持和股份回购等行为有所增加，显示出市场信心的逐步恢复。同时，定增和并购活动集中在电子、计算机、医药、有色等行业，显示出这些行业在资本市场的活跃度。

主要观点

• 定增市场回暖：本期新增增发预案数和募资金额均明显回升，达到12例和621亿元，实施案例数和募资金额也小幅回升，分别为21例和387亿元。
• 并购热度回升：本期并购案例数和金额大幅上升，达到195例和2257亿元，主要集中在计算机、医药、有色等行业。
• 大股东增持：本期有5家公司获得股东5%及以上的增持，显示出市场信心的增强。
• 股份回购：九强生物和海兰信推出了股份回购预案，表明公司对自身价值的认可。

关键信息

重点增发并购案例

1. 前锋股份：拟以37.66元/股的价格发行7.61亿股，收购北汽新能源，总金额达286.59亿元，交易完成后北汽新能源将实现A股上市。
2. 嘉化能源：以26.9亿元现金收购美福石化，丰富化工产品结构，美福石化承诺业绩扣非PE为8.6X至10.8X。
3. 中国铝业：以6元/股的价格发行21.17亿股，收购四家子公司剩余股权，总金额127.04亿元，进一步加强铝业布局。

定增动态

• 新增预案：本期新增增发预案12例，募资金额621亿元，主要集中在电子、计算机、汽车、房地产等领域。
• 发行实施：本期成功实施21例，募资387亿元，一年期定增折价率上升至6.9%，但收益率下滑。
• 即将发行：本期有30家公司获得批文，批文发放速度有所上升，但多数公司出现破发。

投资机会

• 定增实施前：已获发审委通过的7家公司和已获批文的17家公司折价率在-15%到5%之间，保增发投资机会较高。
• 定增实施中：81家公司采用发行期首日定价，拉大底价相较于现价的折价空间，带来发行期前后的投资机会。
• 定增实施后：溢价发行较少，破发策略成为主要关注点。

风险提示

• 再融资政策变动：可能影响定增市场的稳定性。
• 并购政策变动：可能对并购活动产生不确定性影响。

分析师信息

• 孙金钜：执业证书编号S0280518010002，联系方式021-68866881，邮箱sunjinju@xsdzq.cn
• 任浪：执业证书编号S0280518010003，联系方式021-68865595-232，邮箱renlang@xsdzq.cn