20211031-太平洋-华兰生物-002007.SZ-Q3单季度业绩同比快速增长_全年血制品业务有望实现稳定增长_5页_1mb

华兰生物（002007）总结

核心内容概述

华兰生物（股票代码：002007）是一家专注于医药生物和生物制品领域的公司。根据2021年三季报数据，公司前三季度营业收入和归母净利润分别同比增长9.38%和9.60%，其中Q3单季度业绩同比增长显著，收入和净利润分别增长22.9%和32.5%。公司整体毛利率提高1.2个百分点至69.1%，销售费用率下降0.2个百分点至18.3%，显示出公司运营效率的提升和成本控制能力的增强。

主要观点

• 业绩表现：Q3单季度业绩同比增长显著，公司整体盈利能力增强，现金流状况良好，经营活动现金流同比增长54.78%。
• 血制品业务：尽管2021年上半年受供给问题影响，血制品收入同比有所下降，但随着采浆量恢复和批签发量回升，预计全年血制品业务将实现稳定增长。
• 疫苗业务：四价流感疫苗销量持续增长，预计2021年三季度流感疫苗收入将达13亿-14亿元，显示出疫苗业务在公司收入中的重要地位。
• 盈利预测：预计2021年公司净利润为18.15亿元，2022年为23.11亿元，2023年为26.57亿元。EPS预计分别为0.99元、1.21元和1.27元，对应PE分别为29.85倍、24.45倍和23.44倍。
• 投资建议：继续维持“买入”评级，预计公司未来6个月内相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：1,824百万股 / 1,824百万股
• 总市值/流通：54,184百万元 / 54,184百万元
• 12个月最高/最低价：53.98元 / 27.56元

盈利预测与财务指标

财务指标趋势

• 毛利率：从64.95%提升至73.81%
• 销售净利率：维持在36.91%至38.89%之间
• ROE：从21.43%下降至18.59%
• ROA：从16.93%略有下降至15.32%
• ROIC：从39.78%下降至37.40%

血制品业务展望

• 2021年血制品业务预计实现稳定增长，得益于多个省份浆站十四五规划的实施，采浆量恢复增长，库存逐步消化。
• 静丙供应在Q3快速恢复，预计全年血制品供给将无压力。

风险提示

• 采浆供应不及预期
• 四价流感疫苗需求不及预期
• 产能释放不及预期
• 价格波动风险
• 安全性生产风险

行业与公司评级

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

证券分析师信息

• 姓名：盛丽华
• 电话：021-58502206
• 邮箱：shenglh@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190520070003

投资建议

公司作为行业龙头，有望受益于十四五规划带来的浆站数量增长，进一步打开浆量成长空间。同时，四价流感疫苗需求持续旺盛，预计公司未来三年净利将稳步增长，EPS也将持续提升，投资价值较高，建议“买入”。

附录：销售团队信息