深度报告-20241104-东吴证券-调味品_乳制品2024Q3总结_盈利拐点先行_需求改善见曙光_11页_722kb

2024年第三季度食品饮料行业深度报告总结。调味品和乳制品板块在2024Q3表现出盈利拐点先行，需求改善初现曙光。调味品方面，受节日拉动和渠道改革影响，海天味业、中炬高新等企业收入增速提升，龙头如海天味业延续增长态势，成本红利放大推动毛利率和净利率改善，复调龙头天味食品收入表现领先。乳制品板块分阶段修复，Q3盈利拐点显现，上游原奶供大于求缓解，下游政策提振需求，伊利股份、蒙牛乳业等受益于毛销差提升。整体需求疲弱，但消费品行业边际改善可期。投资建议关注天味食品、颐海国际、海天味业、伊利股份、蒙牛乳业等个股，风险包括消费修复不及预期、成本波动和竞争加剧。板块盈利能力提升主要受益于成本优化和供需平衡改善。

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