20170911-太平洋-食品饮料行业周报_白酒正常震荡_继续看好乳制品板块性机会_优选调味品和肉制品个股_12页_873kb

食品饮料行业投资总结

核心内容

本报告分析了2017年食品饮料行业的整体走势及细分板块的投资机会，重点推荐了白酒、乳制品、调味品和肉制品等板块中的优质个股。报告指出，白酒板块在中报后进入估值消化阶段，预计在三季报后启动跨年度估值切换行情，长期仍具投资价值。乳制品行业需求回暖，板块性机会明显，伊利股份表现突出，被重点推荐。调味品和肉制品板块也因销售恢复和业绩改善而获得关注，部分个股具备增长潜力。

主要观点

1. 白酒板块

• 估值消化：白酒板块在中报后震荡，进行估值调整。
• 行情延续：预计10月份三季报前后启动估值切换行情，带来约30%的股价空间。
• 重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、沱牌舍得、五粮液等一线及次高端白酒公司。
• 长期看好：白酒行情尚未结束，一线白酒的确定性最强，二三线次高端品种景气度加速上升。

2. 乳制品板块

• 需求回暖：乳制品行业需求明显回暖，价格竞争有所缓解。
• 业绩超预期：伊利股份上半年营收和扣非归母净利润分别同比增长11.28%和22.31%，超出市场预期。
• 估值提升空间：预计2018年伊利估值中枢有望从21倍提升至25倍，带来约20%的估值提升空间。
• 重点推荐：伊利股份、光明乳业、三元股份等公司。

3. 调味品与肉制品板块

• 受益于销售恢复：宏观经济改善和销售恢复带动调味品和肉制品公司基本面改善。
• 优选个股：中炬高新、恒顺醋业（调味品）；上海梅林、双汇发展（肉制品）。
• 增长潜力：调味品持续高增长，肉制品受益于业务协同和业绩改善。

关键信息

重点推荐个股

• 乳制品：伊利股份、光明乳业、三元股份
• 白酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、沱牌舍得
• 调味品：中炬高新、恒顺醋业
• 肉制品：上海梅林、双汇发展

行情回顾

• 行业表现：食品饮料行业整体下跌2.54%，跑输大盘和创业板。
• 子板块分化：非酒类板块表现较好，乳制品、肉制品、调味发酵品等上涨；白酒跌幅最大。

风险提示

• 宏观经济不景气
• 销售环境恶化
• 食品安全问题

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上
• 中性：预计行业回报介于市场-5%至5%之间
• 看淡：预计行业回报低于市场-5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%

行业要闻及公司公告

• 第七届酒博会：强调创新与特色，扩大对外服务能力。
• 农夫山泉：成为2017金砖会议指定用水。
• 天猫酒水报告：线上消费增长迅速，带动酒业销售增长40%。
• 王老吉新品：推出“1828”纪念罐及“黑凉茶”新品。
• 伊力特：拟非公开发行可交换公司债券，推动模式升级。
• 茅台专卖店规范：要求产品陈列规范，强调品牌管理。
• 多公司公告：包括减持、回购、高管变动等。

下周大事提醒

• 股东大会：伊利股份、三全食品、百洋股份、惠发股份、加加食品、水井坊等公司将召开股东大会。

图表目录

• 图表1：上市白酒企业营收和净利润增长情况
• 图表2：上周各子板块的市场表现
• 图表3：下周拟召开的股东大会或业绩发布

总结

报告整体对食品饮料行业持积极态度，认为白酒、乳制品、调味品和肉制品板块均存在投资机会。白酒板块在估值切换后有望迎来上涨，乳制品行业需求回暖带动业绩增长，调味品和肉制品受益于销售恢复及业务协同。重点推荐伊利股份、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、沱牌舍得、上海梅林、双汇发展、中炬高新和恒顺醋业等个股。同时提醒投资者关注宏观经济、销售环境及食品安全等风险因素。