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食品饮料行业周报总结（2013年12月09日）

核心内容概述

本报告对2013年12月食品饮料行业进行了分析，指出板块整体表现弱于大盘，但非酒食品板块具备较强增长潜力，酒类板块则因政策和消费环境影响仍处调整期。报告重点推荐了光明乳业、中炬高新和双汇发展等企业，并对行业趋势、原奶价格上涨原因及未来走势进行了深入探讨。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周大盘上涨0.75%，食品饮料板块下跌1.14%，跑输大盘1.88个百分点。
• 在重点跟踪的个股中，好想你、古井贡酒、中炬高新、安琪酵母和双汇发展涨幅居前；洽洽食品、贝因美和三全食品跌幅居前。

2. 非酒食品板块表现

• 乳制品：受益于消费升级，龙头企业具备成本消化能力，重点推荐光明乳业。
• 调味品：行业集中度提升推动龙头业绩增长，重点推荐中炬高新。
• 屠宰及肉制品：销量和盈利稳定增长，重点推荐双汇发展。

3. 酒类板块情况

• 白酒行业：受“三公限酒”政策影响，高端酒需求下滑，景气周期仍在下行，维持中性评级。
• 中低端酒：销售有所回暖，企业普遍推出中价位产品以贴近大众消费，如水井坊推出中端新品“臻酿八号”。

4. 行业信息点评

• 高端酒需求下滑：保乐力加推出中低端产品以应对市场需求变化。
• 奶源紧张缓解预期：农业部表示，奶源紧张情况预计在明年春节后有所缓解，原奶价格将趋稳。
• 名酒价格下跌：Liv-ex指数显示，11月名酒价格整体下跌，尤其是高档葡萄酒，而中低端产品更受消费者青睐。

关键信息

原奶价格上涨原因

• 天气因素：南方炎热导致奶牛产奶量下降，黑龙江洪水影响养殖。
• 疫情因素：口蹄疫大年，感染牛群增加。
• 牛肉价格上涨：间接影响奶牛养殖。
• 牛奶需求上升：市场对乳制品需求增加。
• 核心原因：散户退出后，规模牧场供应未及时跟上；新西兰大包装粉价格上涨，因干旱和肉毒杆菌事件导致进口受限。

原奶价格未来走势

• 短期：预计明年下半年至后年原奶供应将增加，价格上涨趋缓。
• 长期：由于土地资源有限，苜蓿等饲料短缺，原奶供应存在缺口，奶价仍有上涨压力。
• 进口补充：进口大包装粉仍将继续增长，以补充工业奶粉需求缺口。

公司推荐与投资建议

风险提示

1. 经济增速下滑：可能影响产品销量。
2. 三公限酒政策：持续影响高端白酒销售。
3. 食品安全风险：可能对行业造成冲击。

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%至5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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