20221008-华安期货-油脂油料周报_能源走强或带动油脂上行_7页_469kb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年10月8日，由华安期货投资咨询部编制，主要分析豆油、棕榈油、菜油等油脂类商品的市场走势及影响因素，包括国际供需变化、原油价格波动、国内库存情况以及行业政策等。报告指出，当前油脂市场整体偏强，主要受能源价格走高带动，但不同品种的走势存在差异，投资者需关注市场动态及政策变化。

主要观点

豆油

• 国际市场：美国大豆库存高于市场预期，美豆产区天气良好，集中上市导致供应压力增大，CBOT大豆走势偏弱。
• 国内走势：受原油价格上涨带动，节后豆油价格或走强。
• 库存变化：国庆期间油厂开机率下降，预计豆油库存有所减少。
• 基差表现：节后豆油基差预计继续坚挺，市场情绪偏多。
• 投资建议：短期偏多思路，关注后续外盘走势及国内供需变化。

棕榈油

• 国际市场：印尼可能延长免除棕榈油出口专项税（Levy）的政策至年底，短期内需求有限。
• 国内走势：受原油价格上涨带动，棕榈油价格有所走高，但上方空间有限。
• 库存变化：国内棕榈油库存持续回升，因前期买船较多，近期大量到港。
• 基差表现：节后棕榈油基差或有下行空间，需求转淡。
• 投资建议：短期可关注外盘带动，但需警惕库存压力。

菜油

• 国际市场：原油走强对油籽价格形成支撑，但后续大量进口菜籽到港可能施压菜油价格。
• 国内走势：短期受外盘原油带动或走强。
• 投资建议：需关注进口菜籽到港量及国内需求变化，建议谨慎操作。

关键信息

国际市场动态

• 美豆库存：9月30日美国农业部季度库存报告显示，美豆库存为2.74亿蒲，高于市场预期。
• OPEC+减产：OPEC+大幅减产决定持续发酵，推动原油价格上涨，间接带动油脂板块。
• 印尼政策：印尼可能延长免除棕榈油出口专项税的政策至年底，当前豁免政策持续至10月底。
• 印尼参考价格：10月1日至15日的粗棕榈油参考价格为每吨792.19美元。

国内市场动态

• 豆油现货报价：截至10月8日，国内油厂一级豆油现货主流报价区间为10240-10500元/吨，较节前上涨60-160元/吨。
• 棕榈油现货报价：截至10月8日，各地棕榈油现货主流报价区间为8200-8300元/吨，较节前上涨400-600元/吨。
• 库存变化：节前全国重点地区豆油商业库存约81.095万吨，棕榈油商业库存约45.74万吨，节后棕榈油库存预计继续回升。

市场波动率

• 豆油波动率：节前豆油1M历史波动率为31%，较前一周上升1个百分点。
• 棕榈油波动率：节前棕榈油1M历史波动率为39.1%，较前一周上升5个百分点。
• 节后预期：外盘带动下，油脂板块波动率或进一步增加。

下周关注重点

1. USDA十月中报告、MPOB月报：将提供最新的供需数据，影响市场预期。
2. 美豆周度出口报告：反映美国大豆出口情况，对价格走势有重要影响。
3. 马来西亚棕榈油出口、产量数据：对棕榈油市场供需格局起到关键作用。

投资策略建议

• 豆油：短期偏多，关注外盘带动及国内供需变化。
• 棕榈油：短期偏强，但需警惕库存压力，建议观望。
• 菜油：受外盘带动或走强，但需关注进口菜籽到港量及国内需求变化。

行业资讯

• 美豆销售情况：截至9月29日当周，美豆周净销77.71万吨，累计销售2751万吨，高于去年同期和三年平均水平。
• 中美贸易：对中国周净销15.71万吨，累计销售1407万吨，同期较高。
• 产量预估：美豆22/23单产预估由50.5上修至50.6蒲/英亩，产量预估上修至43.81亿蒲，库存预估上修至2.48亿蒲。
• 全球库存：全球22/23大豆库存预估调增至1.0003亿吨。

其他分析

• 油粕比：节后受原油上涨影响，油粕比或走高，建议投资者持偏多思路。
• 价格差：当前美豆、加菜籽及东南亚棕榈油均面临供应压力，植物油价差建议暂时观望。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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