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国际原油回暖 国际油脂触底反弹 —— 国信期货油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月9日当周国际原油和国际油脂市场的走势，并对国内外大豆、豆粕、菜粕及植物油市场进行了详细分析。整体来看，国际市场在原油价格上涨的带动下呈现回暖趋势，而油脂市场则在触底后有所反弹。国内市场则在节后出现部分走强迹象，但整体仍受供需关系和天气因素影响较大。

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主要观点

1. 蛋白粕市场分析

• 国际走势：CBOT大豆在十一长假期间震荡下挫，10月7日收盘较9月30日下跌3.6%。由于美豆库存高于预期，市场承压。然而，国际原油价格走强减缓了下跌节奏。
• 国内走势：节后国内豆粕现货走强，进口大豆到港量偏低，连粕节后开盘或低开但跌幅有限，市场预期低开高走。
• 市场关注点：美豆出口情况、南美播种进度、天气对物流和收获的影响。
• 关键数据：
  • 美国大豆出口检验量：575220吨（较前一周增长）
  • 美国大豆库存：2.74亿蒲，高于市场预期
  • 国内港口大豆库存：667万吨
  • 国内豆粕表观消费量：38周为179.9万吨，较上周增长
  • 大豆压榨利润：本周现货榨利回到薄利时代，盘面亏损面收窄

2. 油脂市场分析

• 国际走势：国际油脂触底反弹，马棕油期货连涨七日，12月合约较9月30日上涨12.57%。主要因原油价格上涨和东南亚天气影响。
• 国内走势：节后国内油脂现货小幅走高，涨幅50-100元/吨不等。
• 市场关注点：东南亚降雨对棕榈油采摘的影响、国际原油价格波动、下周USDA和MPOB报告。
• 关键数据：
  • 马来西亚9月棕榈油产量预计增长3.02%
  • 马来西亚棕榈油库存预计升至226万吨
  • 马棕油出口量预计增长8%至141万吨
  • 油脂价差：菜油 > 豆油 > 棕榈油，豆棕价差小幅回升
  • 油脂期货内外价差：整体偏空，棕榈油、豆油偏空，菜油缠绕

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关键信息

1. 大豆市场

• 美国市场：美豆库存高于预期，出口检验量下降，预期产量高企，但受天气影响，收获物流可能受阻。
• 南美市场：巴西大豆种植率与去年持平，阿根廷种植进度缓慢，天气对作物生长有不利影响。
• 国内市场：大豆库存维持在667万吨，压榨利润薄利，进口成本与内外价差维持高位。

2. 豆粕市场

• 国内需求：节后豆粕表观消费量回升，但现货价格相对坚挺，连粕跌幅可能受限。
• 国际影响：美豆出口不佳，国内供给偏紧，市场预期低开高走。

3. 菜粕市场

• 国内开工率：进口菜籽开工率下降，压榨量减少，菜粕库存下降。
• 市场动态：菜粕表观消费量回升，但基差分析显示市场情绪偏弱。

4. 油脂市场

• 国际走势：马棕油领涨，美豆油涨幅较小，市场更多跟随原油走势。
• 国内走势：油脂现货小幅走高，但期货市场走势分化，棕榈油和豆油偏空，菜油走势缠绕。
• 天气影响：东南亚地区持续降雨影响棕榈油采摘，同时部分地区雨季提前，鼓励水稻播种。

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后市展望

1. 技术层面

• 豆粕：短线、中线、长期指标偏多，适合短线操作。
• 菜粕：同样指标偏多，市场情绪偏强。
• 豆油：短线和中线指标偏空，长期指标缠绕。
• 棕榈油：短线和中线指标偏空，长期指标缠绕。
• 菜油：短线、中线、长期指标缠绕。

2. 基本面展望

• 蛋白粕：美豆出口或不及预期，USDA报告可能上调库存，但市场对其是否与季度库存一致仍存分歧。巴西播种进展良好，供给压力增强，需求略显疲软。
• 油脂：下周马来、印尼降雨仍偏大，棕榈油采摘可能受阻，国际原油高位或面临调整。USDA和MPOB报告将对市场产生重要影响，预计马棕油库存继续上升，市场或出现预期兑现的可能，棕榈油承压。国内油脂或出现补涨，但高开低走概率较大，操作上偏空。

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重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得复制、发布或分发。
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分析师信息

• 分析师：曹彦辉
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