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油脂油料周报总结（2025年6月22日）

1. 全球及国内大宗商品市场动态

• 美豆产量及种植情况：全球大豆库存小幅上调，2025年6月报告维持美豆库存预估不变。美国大豆播种受降雨影响延迟，局部潮湿天气导致播种放缓，优良率下降。
• 巴西大豆出口：巴西2024/25年度大豆出口预计超过1400万吨，高于去年同期，但进口利润改善促使贸易商谨慎采购。
• 阿根廷大豆销售：阿根廷农户加速销售大豆，采购进度和出口数据体现供应端压力有所缓解。

2. 油脂市场表现

• 全球油脂供需：预计2025/26年度全球油脂产量恢复性增长，库存小幅上调，累库预期持续。棕榈油产量和消费量上调，印度和印尼的油脂进口数据带动需求。
• 国内油脂消费：豆油、棕榈油和菜籽油表观消费量处于低位，但进口利润改善，采购积极性略有提升。国内库存低于去年同期，但4月起进口节奏加快。

3. 投资策略

• 豆粕：市场看涨情绪主导，库存偏低，饲料消费处于高位，头部企业采购积极性高。建议多头思路，关注月间价差机会。
• 油脂：棕榈油进口利润改善，豆油生柴政策预期支撑，建议多单+期权卖虚看涨策略。同时，关注月间正套机会。

4. 风险与展望

• 供给端：巴西、阿根廷大豆出口进度影响市场供需平衡，新作油料种植面积报告（美豆）是未来两周关键数据。
• 需求端：食用消费疲软，但进口利润提升可能带来采购压力。
• 宏观经济：原油价格波动继续传导至油脂市场，关注地缘政治对运输安全的扰动。

5. 研究团队与免责声明

光大期货农产品研究团队由王娜、侯雪玲等专家领衔，提供专业的油脂油料市场分析与策略建议。免责声明强调报告内容仅供参考，投资者据此操作风险自担。