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原油走高提振 油脂止跌反弹

核心内容

本报告分析了2023年4月2日国内外油脂油料市场的行情回顾、基本面分析及后市展望。整体来看，市场在原油价格反弹的带动下有所提振，但主要品种仍面临供给压力与价格波动的挑战。

主要观点

蛋白粕市场分析

• 国际走势：CBOT大豆止跌反弹，主要受宏观情绪缓和及美豆供给偏紧影响。阿根廷旱情持续，巴西大豆收割进度加快，对市场供给及成本带来压力。
• 国内走势：连粕市场低位震荡，受油厂开工率下降、豆粕供给压力减弱及现货榨利亏损影响，市场表现外强内弱。
• 关键数据：
  • 美国大豆出口检验量为888707吨，符合预期。
  • 美国大豆库存同比减少13%，非农场库存减少21%。
  • 巴西大豆收割面积达70%，预计产量为1.503亿吨。
  • 阿根廷维持大豆产量预估为2,500万吨不变。
  • 大豆开工率下降，豆粕供给端压力延后，但基差偏弱局面未改。

油脂市场分析

• 国际走势：国际油脂低位反弹，主要受益于国际原油价格的反弹。马棕油因产量下滑、出口增加及库存减少预期而获得支撑。
• 国内走势：国内油脂市场跟随外盘反弹，但整体走势偏弱。豆油因短期供给增加有限，受到下游提货支撑；棕榈油因进口利润倒挂，市场对其4、5月到港量预期较低。
• 关键数据：
  • 马来西亚棕榈油单产减少22.61%，产量减少22.92%。
  • 马来西亚3月棕榈油出口量环比增长24%或32%。
  • 印尼1月棕榈油库存降至310万吨，出口关税和费用保持稳定。
  • 国内油脂库存总体下降，豆油库存为73.1万吨，菜油为28.2万吨，棕榈油为89.8万吨。
  • 油脂基差偏弱，豆油、棕榈油、菜油区域基差均呈负值。

关键信息

国内外油籽市场

• 美国市场：
  • 2023年大豆种植面积预计为8751万英亩，市场预期为8830万英亩。
  • 美国旧作大豆库存为16.9亿蒲式耳，同比减少13%。
  • 美国旧作玉米库存为74.006亿蒲式耳，市场预期为74.7亿蒲式耳。
• 巴西市场：
  • 巴西大豆收割面积达70%，预计产量为1.503亿吨。
  • 巴西大豆收获率为60%，第二茬玉米种植率为77%。
• 阿根廷市场：
  • 阿根廷大豆产量预估维持2,500万吨不变。
  • 阿根廷政府计划推出“大豆美元”优惠汇率以刺激出口。

油脂基本面分析

• 国际油脂：受国际原油反弹影响，油脂市场获得提振，但马棕油面临产量增加、需求下降的压力。
• 国内油脂：油脂需求在新一轮补库后可能再度陷入低迷，棕榈油需求有望随天气转暖而增加。
• 供给与需求：豆油供给端压力有限，但现货榨利亏损仍制约价格反弹；菜油供给端压力最为明显，反弹力度或将减弱。

后市展望

季节性分析

• 蛋白粕：巴西大豆上市高峰对市场供给和成本压力已显现，未来市场可能向美国大豆种植情况转移。CBOT大豆主力合约下方支撑在1400-1450之间。国内豆粕市场低位震荡或将延续，油厂开工率走低，豆粕供给端压力减弱，但基差偏弱局面未改。
• 油脂：国际油脂因原油反弹而获得支撑，但马棕油面临供给压力。国内油脂走势跟随外盘，但需求低迷可能限制反弹力度。油脂市场可能进入低位震荡反复阶段。

技术层面

• 豆粕：短线指标缠绕，中线指标偏空，长期指标缠绕。3400一线支撑强劲。
• 油脂：豆油、棕榈油、菜油短线指标缠绕，中线指标偏空，长期指标缠绕。整体市场走势偏弱，低位震荡反复可能开启。

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总结

本报告综合分析了2023年4月2日国内外油脂油料市场走势，指出国际原油反弹对油脂市场起到提振作用，但主要品种仍面临供给压力与价格波动的挑战。蛋白粕市场受巴西大豆收割进度及美国大豆种植情况影响，国内豆粕市场低位震荡延续；油脂市场整体走势偏弱，豆油、棕榈油和菜油均面临不同层面的供给和需求压力。市场预计未来将进入低位震荡反复阶段，需密切关注供给变化及政策动向。