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【鑫期汇】华鑫期货油脂油料周报0412总结

一、核心内容概览

本周油脂油料市场呈现“粕强油弱”的格局，三大油脂价格大幅回撤，而豆粕和菜粕则止跌反弹。市场情绪受到中东局势缓和预期的影响，原油价格下跌，进而拖累油脂价格。棕榈油因生物柴油溢价收缩，跌幅最大。

二、价格回顾

1. 国内油粕价格变化

2. 外盘农产品价格变化

3. 进口大豆到岸完税价

三、库存及基差情况

• 豆油库存：持续下降，显示市场去库趋势。
• 菜油库存：同样呈现下降趋势。
• 棕榈油库存：跌幅显著，反映市场去库速度不及预期。
• 三大油脂总库存：整体处于下降区间。
• 豆粕库存：市场止跌反弹，库存变化显示近期到港压力已部分反映。
• 菜粕库存：沿海油厂库存略有上升。
• 基差情况：
  • 豆粕基差：显示市场预期较强。
  • 菜粕基差：略有回升。
  • 豆油基差：基差走强。
  • 莱油基差：基差维持稳定。
  • 棕榈油基差：基差走弱。

四、棕榈油进口盈亏

• 棕榈油进口盈亏有所下降，反映市场对棕榈油的估值调整。

五、美国CBOT基金头寸变化

• 美豆基金头寸：小幅上升，显示市场对美豆的多头情绪增强。
• 美豆油基金头寸：小幅下降，反映市场对豆油的空头情绪。

六、分析及展望

1. 当前分析

• 本周粕强油弱，豆粕和菜粕止跌反弹，而豆油、菜油、棕榈油大幅回落。
• 中东局势缓和预期推动原油下跌，进而影响油脂市场。
• 棕榈油因生物柴油溢价收缩跌幅最大。
• 国内豆粕市场已换月至9月合约，天气升水窗口开启，推动豆粕震荡偏强。
• USDA4月供需报告调整有限，对盘面影响不大。
• MPOB3月供需报告中性偏空，去库速度不及预期，导致棕榈油走弱。

2. 后市展望

• 短期内油脂市场的核心驱动因素仍是原油市场。
• 美伊停火谈判进展及霍尔木兹海峡通航状况将影响原油走势，进而影响油脂市场。
• 若协议落地、风险溢价回落，油脂尤其是棕榈油可能面临估值回调压力。
• 反之，若能源维持高位，则油脂市场或继续获得支撑。
• 建议短期内保持观望。
• 双粕市场受南美丰产到港压力与养殖端去产能影响，价格反弹力度或有限，需关注天气变化。

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