20210821-光大证券-金融工程市场跟踪周报_抱团分离度维持高位_市场有望延续分化表现_12页_1mb

报告摘要

本周（2021.08.16-2021.08.20）A股市场出现明显的大小盘分化现象，权重股表现较差，而部分中小盘指数跌幅较小。整体市场波动率有所上升，Alpha环境有所改善。北向资金和南向资金均呈现净流出状态，但流出方向有所不同。基金抱团分离度维持在历史高位，显示市场中基金对个股的偏好差异较大。

市场表现分化明显：权重股如上证50和沪深300跌幅较大，而中证500和中证1000跌幅较小。上证50和沪深300显示看多观点，其余宽基指数维持看空。
估值分位数：中证500和中证1000处于“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。行业方面，汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、交通运输、传媒处于“危险”等级，建筑、轻工制造、农林牧渔、非银行金融、房地产、通信处于“安全”等级。
波动率分析：横截面波动率维持震荡，近期Alpha环境较低。时间序列波动率有所上升，Alpha环境相比上周改善。三个宽基指数近一季度波动率均处于历史中上分位点，整体Alpha环境良好。
股指期货表现：各指数期货主力合约贴水率增加，基差变化为负，显示市场对未来预期偏弱。IF、IH、IC当月合约均下跌，基差进一步扩大。
北向资金流向：净流入主要集中在医药、电力设备及新能源、家电行业，净流出集中在食品饮料、消费者服务、机械行业。北向资金占行业总市值比重上升较大的行业有家电、银行、非银行金融，下降较多的行业有食品饮料、消费者服务、电子。
基金抱团分离度：基金抱团分离度维持历史高位，显示基金观点分歧较大，抱团股与基金回撤继续扩大。

宽基指数：
- 上证综指：-2.53%
- 上证50：-4.51%
- 沪深300：-3.57%
- 中证500：-2.38%
- 中证1000：-2.28%
- 创业板指：-4.55%
估值分位数：
- 安全等级：中证500、中证1000
- 适中等级：上证综指、上证50、沪深300、创业板指
- 危险等级：汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、交通运输、传媒

横截面波动率：
- 沪深300：历史中上分位数
- 中证500、中证1000：历史中等分位数
- Alpha环境：沪深300良好，中证500与中证1000一般
时间序列波动率：
- 三个宽基指数近一季度波动率均处于历史中上分位点
- Alpha环境良好

估值分位数安全等级划分：安全(0,20%)，适中(20%,80%)，危险(80%,100%)
估值分位数计算方法：
- 区间比：(PEt - PEmin)/(PEmax - PEmin)
- 绝对值比：rank(PEt,Ascend)/Length(PE)

光大证券研究所：
- 上海：静安区南京西路1266号，恒隆广场1期办公楼48层
- 北京：西城区武定侯街2号，泰康国际大厦7层
- 深圳：福田区深南大道6011号，NEO绿景纪元大厦A座17楼
关联机构：
- 香港：光大新鸿基有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
- 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

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