20210904-光大证券-金融工程市场跟踪周报_基金抱团分离度回落_市场或将延续大小盘分化表现_14页_1mb

报告摘要

总量研究总结

核心内容概述

本周市场表现显示，主板市场延续反弹态势，而创业板指大幅回调。主要宽基指数如上证综指、上证50、沪深300和中证500均上涨，但中证1000下跌。整体来看，市场呈现大小盘分化趋势。量化分析表明，横截面波动率有所震荡，分离度指标逐步回落，Alpha环境维持低位。北向资金净流入规模较大，配置盘净流入增长显著，而交易盘与配置盘在行业配置上存在差异。

主要观点

1. 市场表现跟踪

宽基指数表现：
- 上证综指上涨1.69%，上证50上涨1.69%，沪深300上涨0.33%，中证500上涨1.37%，中证1000下跌0.64%，创业板指下跌4.76%。
- 量能择时指标显示，创业板指为看空，其余宽基指数均为看多。
行业估值：
- 中证500估值分位数处于“安全”等级，其余宽基指数均处于“适中”等级。
- 估值“危险”等级的行业包括：汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、交通运输、计算机、传媒。
- 估值“安全”等级的行业包括：石油石化、建筑、轻工制造、农林牧渔、银行、非银行金融、房地产、通信。

2. 量化环境分析

横截面波动率：
- 各宽基指数成分股横截面波动率大幅震荡，相较于上周回落。
- 沪深300、中证500和中证1000横截面波动率均值处于历史中上分位数，整体Alpha环境良好。
时间序列波动率：
- 近一周沪深300、中证500、中证1000指数延续反弹态势，波动率下降。
- 三个宽基指数近一季度时间序列波动率均值处于历史中上分位点，Alpha环境良好。
股指期货跟踪：
- IF当月合约上涨0.78%，IH当月合约上涨1.95%，IC当月合约上涨1.48%。
- 收盘基差分别为-0.16%、-0.03%、-0.85%。
北向资金跟踪：
- 本周北向资金净流入279.27亿元，其中沪股通净流入175.42亿元，深股通净流入103.85亿元。
- 南向资金净流入为-118.11亿元，其中沪市港股通净流入-109.93亿元，深市港股通净流入-8.19亿元。
- 北向资金净流入较多的行业为：电力设备及新能源、医药、电子。
- 净流出较多的行业为：钢铁、非银行金融、电力及公用事业。
- 北向资金占行业总市值比重上升较多的行业有：电力设备及新能源、银行、石油石化；下降较多的行业有：电子、食品饮料、消费者服务。
抱团基金分离度：
- 基金抱团分离度达到历史高点后开始回落，但抱团基金观点分歧依然维持高位。
- 抱团股与抱团基金回撤相较于上周继续扩大。

关键信息

估值分位数等级划分：
- 安全：0%-20%
- 适中：20%-80%
- 危险：80%-100%
波动率分析：
- 横截面波动率：沪深300、中证500和中证1000均处于历史中上分位数，Alpha环境良好。
- 时间序列波动率：沪深300、中证500和中证1000均处于历史中上分位点，Alpha环境良好。
资金流向：
- 北向资金净流入279.27亿元，其中交易盘和配置盘均实现净流入，但配置盘净流入规模增长显著。
- 医药行业获得两机构大幅流入，非银行金融行业遭北向最大规模卖出。
风险提示：
- 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的可能。
- 投资者应自主决策，承担投资风险，不将本报告作为唯一依据。

总结

本周市场呈现主板上涨、创业板回调的分化格局，北向资金净流入规模较大，配置盘净流入显著增长。量化分析显示，横截面和时间序列波动率均有所下降，Alpha环境良好。行业估值方面，中证500处于安全等级，而多个行业处于危险等级。北向资金在医药、电力设备及新能源等行业净流入显著，但在非银行金融等行业净流出较多。基金抱团分离度开始回落，但分歧仍维持高位。投资者需注意市场波动及估值分位数风险，合理配置资金，审慎决策。

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