20170224-天风证券-中药行业专题研究_中药系列研究之中成药新医保目录_医保目录开启新世界_掘金潜力中药品种_12页_649kb

中药医保目录调整分析总结

核心内容

国家医保目录（2017年版）正式发布，中成药数量稳步增长。此次目录收录药品总数为2535个，较2009年版增加384个，其中中成药共1238个，较2009年版增加251个，增幅超过西药部分，占比达49%。医保目录的更新对中成药市场具有重要意义，尤其对于进入医保目录的药品销售具有显著拉动作用。

主要观点

1. 医保对药品销售的促进作用
   医保体系在我国药品消费中占据主导地位，超过70%的终端药品消费由医保支付。进入医保目录意味着药品获得了全国性通行证，有助于药品在全国范围内销售放量。历史上，如康缘药业的热毒宁注射液、上海凯宝的痰热清注射液等，均因进入医保目录而实现销售快速增长。

2. 新进医保目录品种的潜力
   本次医保目录中，涉及上市公司的中成药近90个，主要为乙类药品，且大多数为独家品种。部分品种如健民集团的龙牡壮骨颗粒、易明医药的瓜萎皮注射液、康缘药业的大株红景天胶囊、龙血通络胶囊、汉森制药的天麻醒脑胶囊、葵花药业的小儿肺热咳喘颗粒、景峰制药的镇痛活络酊等，因具备较大的销售弹性，应重点关注。

3. 乙类转甲类品种的受益潜力
   部分中成药由乙类调整为甲类，享受更高的报销比例（从70%-80%提升至100%），并可在地方医保目录中保持不变。这些品种包括康缘药业、以岭药业、中新药业、同仁堂等，预计将会获得更广泛的市场覆盖。

4. 中药注射剂面临更严格限制
   中药注射液在适应症及使用机构上受到更严格的限制，基本限定在二级及以上医疗机构使用，且需有明确的临床证据。例如，丹参注射液和红花注射液的使用条件更加严格，这将压缩其市场空间，增加市场风险。

关键信息

• 中成药数量增长：2017年版医保目录中成药数量较2009年版增长251个，增幅超过西药。
• 甲类与乙类药品数量：甲类药品191个，乙类1047个，其中甲类药品数量增加38个，乙类增加213个。
• 医保对销售的促进：医保目录的更新为药品提供了更广泛的市场准入，有助于销量增长。
• 中药注射液限制：中药注射液使用范围和机构受到更严格的限制，如丹参注射液、红花注射液等，需二级及以上医疗机构并有明确的临床证据。
• 重点推荐公司：康缘药业、健民集团、易明医药、汉森制药、亿帆医药、葵花药业、景峰制药等公司，因其入选品种多或具备较大的销售弹性，应重点关注。

投资建议

• 重点推荐公司：康缘药业、健民集团、易明医药、汉森制药、亿帆医药、葵花药业、景峰制药等，因其产品进入医保目录或由乙类转为甲类，预计能实现销售放量。
• 需关注风险：新进医保后，产品放量速度可能低于预期，需谨慎评估市场反应和销售增长情况。

风险提示

• 销售放量不及预期：新进医保后，若产品销售增长未达预期，可能影响公司业绩表现。
• 政策变化风险：医保目录调整可能影响药品的市场准入和使用范围，需关注后续政策变化对相关药品的影响。

表格汇总

表1：新进医保目录的中成药品种

乙类转甲类品种

• 康缘药业：大株红景天胶囊、龙血通络胶囊、九味熄风颗粒、七味通痹口服液、杏贝止咳颗粒等。
• 以岭药业：夏荔芪胶囊、连花清瘟颗粒、养正消积胶囊等。
• 中新药业：癃清胶囊、黄连羊肝片等。
• 同仁堂：二母宁嗽丸、清宣止咳颗粒、冠心苏合滴丸、枣仁安神液、小儿化毒散等。
• 其他公司：华润三九、步长制药、云南白药、石药集团、吉林敖东、康美药业等。

中药注射剂限制情况

• 丹参注射液：限二级及以上医疗机构并有明确的缺血性心脑血管疾病急性发作证据的重症患者。
• 红花注射液：限二级及以上医疗机构并有急救抢救临床证据的患者。
• 清开灵注射液：限二级及以上医疗机构并有急性中风偏瘫、神志不清的患者。
• 参芪扶正注射液：限与肺癌、胃癌放化疗同步使用。
• 参松养心胶囊：限有明确的冠心病室性早搏的诊断证据。
• 复方血栓通胶囊：限有明确的视网膜静脉阻塞的诊断证据。
• 稳心颗粒(胶囊、片)：限有室性早搏、房性早搏的诊断证据。
• 紫雪(颗粒、胶囊)：限高热、出血性脑中风引起的神昏抢救时使用。
• 醒脑静注射液：限二级及以上医疗机构并有中风昏迷、脑外伤昏迷或酒精中毒昏迷抢救的患者。

结论

2017年医保目录更新对中成药市场产生深远影响，不仅扩大了中成药的覆盖范围，也提升了部分药品的销售潜力。然而，中药注射剂面临更严格的限制，市场空间被压缩。投资者应重点关注进入医保目录的品种和由乙类转为甲类的药品，同时注意新进医保后的销售放量风险。