20211125-东方金诚-2021年10月债券市场托管数据点评_广义基金增持力度明显回升_银行保险配债力度仍强_10页_2mb

报告摘要

2021年10月，中国债券市场托管规模继续增长，利率债、信用债和同业存单托管量均较9月增加。地方债发行加速，国债净融资规模下降，信用债和同业存单净供给扩大。主要机构配置行为分化，广义基金和银行增持力度增强，而券商和境外机构则减持。资金面宽松推动机构杠杆率上行，但需警惕后续政策变化对市场供需的影响。

债券市场托管规模增长：10月银行间和交易所债券托管量分别为112.45万亿元和17.66万亿元，环比分别增加1.37万亿元和减少206亿元。
利率债与信用债表现分化：
- 利率债托管量增加8057亿元，但增幅较9月有所收窄。
- 信用债托管量增加2818亿元，增幅扩大。
- 同业存单托管量增加4693亿元，创5月以来新高。
地方债发行加速：10月新增地方债5371亿元，创年内新高，截至10月末，地方债发行占全年限额的83.73%，较9月提高15个百分点。
机构配置行为分化：
- 商业银行增持利率债5333亿元，信用债增持规模创2020年2月以来新高。
- 广义基金利率债、信用债和同业存单托管量同比大幅增加。
- 保险机构和券商净减持信用债，境外机构减持同业存单。
资金面与杠杆率：10月央行加大流动性投放，质押式回购日均值升至4.22万亿元，隔夜占比达84%，机构杠杆率逐步上行。
外资配置意愿下降：中美利差压缩超10bps，叠加地产信用风险，境外机构配置国内债券力度减弱。但中国国债加入罗素指数将在长期吸引外资。

广义基金：
- 利率债增持1362亿元，较9月多增1119亿元。
- 信用债增持2907亿元，较9月多增2575亿元。
- 同业存单增持3465亿元，较9月多增1427亿元。
商业银行：
- 利率债增持5333亿元，信用债增持1166亿元。
- 同业存单减持699亿元，但整体配债规模仍处年内较高水平。
保险机构：
- 债券配置规模回升，主要增持地方债、中票和国债。
- 减持除中票外的其他信用债。
证券公司：
- 净减持主要债券品种112亿元，但增持同业存单150亿元。
境外机构：
- 债券配置动能减弱，主要减持国债和同业存单。