20180611-群益证券-2018年5月CPI_PPI点评_CPI受食品价格回落拖累_原油及钢材提振PPI_2页_186kb

2018年5月CPI/PPI点评总结

核心内容

2018年5月，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.8%，维持在“2”区间以内，显示消费价格整体稳定。与此同时，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，环比上涨0.4%，主要受到原油价格上涨和钢材需求旺盛的推动。

主要观点

• CPI表现稳定：5月CPI同比涨幅为1.8%，环比下降0.2%，继续处于温和上涨区间。
• 食品价格拖累CPI：食品类价格环比下降1.3%，是CPI环比下降的主要原因，其中鲜菜、鲜果、畜肉类及水产品价格均有明显下跌。
• 非食品类价格上涨：非食品类价格环比上涨0.1%，主要受成品油调价影响，汽油和柴油价格分别上涨3.7%和4.1%。
• 部分服务价格下降：飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降7.7%、1.9%和1.6%，对CPI形成一定拖累。
• PPI上涨动力强劲：PPI同比上涨4.1%，环比上涨0.4%，主要由石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业的上涨带动。
• 行业分化明显：煤炭开采和洗选业、电力、热力生产和供应业价格降幅扩大，拖累PPI涨幅。

关键信息

CPI 数据分析

• 全国居民消费价格总水准：

  • 环比下降0.2%
  • 同比上涨1.8%

• 食品类价格变动：

  • 环比下降1.3%，影响CPI下降约0.26%
  • 鲜菜价格下降4.6%，影响CPI下降约0.11%
  • 鲜果价格下降2.7%，影响CPI下降约0.05%
  • 畜肉类价格下降2.3%，其中猪肉价格下降3.6%，影响CPI下降约0.08%
  • 水产品价格下降1.0%，影响CPI下降约0.02%
  • 蛋类价格上涨1.5%，影响CPI上涨约0.01%

• 非食品类价格变动：

  • 环比上涨0.1%，影响CPI上涨约0.1%
  • 汽油和柴油价格上涨3.7%和4.1%，影响CPI上涨约0.07%
  • 居住、衣着、医疗保健价格分别上涨0.1%、0.2%、0.2%，合计影响CPI上涨约0.06%
  • 飞机票、宾馆住宿、旅游价格分别下降7.7%、1.9%、1.6%，合计影响CPI下降约0.05%

PPI 数据分析

• 全国工业生产者出厂价格总水准：

  • 环比上涨0.4%
  • 同比上涨4.1%

• 主要行业表现：

  • 石油和天然气开采业上涨7.5%，涨幅扩大4.3个百分点
  • 石油煤炭及其他燃料加工业上涨3.6%，涨幅扩大2.9个百分点
  • 黑色金属冶炼和压延加工业由降转升，上涨1.3%
  • 上述行业合计影响PPI上涨约0.3%

• 部分行业价格下降：

  • 煤炭开采和洗选业下降1.2%，降幅扩大0.3%
  • 电力、热力生产和供应业下降0.4%，降幅扩大0.3%

展望未来

• CPI预期：

  • 预计6月CPI环比将上升0.3%，同比涨幅约为2.0%
  • 农产品价格有所反弹，结束连续下降趋势，预计对CPI形成支撑

• PPI预期：

  • 预计6月大宗商品价格继续回升，PPI环比将上升0.2个百分点
  • 受去年同期基期回落影响，6月PPI同比涨幅预计达到4.5%左右

总结

5月CPI和PPI均呈现温和上涨趋势，但两者变动原因不同。CPI受食品价格回落拖累，非食品类价格则有所上涨，整体保持稳定。PPI则受益于原油价格上涨及钢材需求旺盛，行业间分化明显。未来随着农产品价格反弹及大宗商品价格回升，CPI和PPI均有望继续温和上涨，但需关注不同行业对整体价格水平的影响。