20180809-群益证券-2018年7月CPI_PPI点评_CPI受旅游相关价格推动_PPI涨幅回落_2页_262kb

2018年7月CPI/PPI点评总结

核心内容

2018年7月，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，环比上涨0.3%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.6%，环比上涨0.1%。整体来看，CPI涨幅较前几个月有所回升，主要受非食品价格推动；而PPI涨幅则有所回落，但部分行业仍保持上涨趋势。

主要观点

CPI上涨原因

• 非食品价格推动：7月CPI环比上涨0.3%，非食品价格涨幅扩大，对CPI的影响约为0.28个百分点。
  • 旅游相关价格：暑假因素推动旅游、飞机票和宾馆住宿价格分别上涨7.9%、14.5%和2.2%，合计影响CPI上涨约0.19个百分点。
  • 居住和医疗保健：分别上涨0.2%，合计影响CPI上涨约0.07个百分点。
  • 能源价格：受成品油调价影响，汽油和柴油价格分别上涨0.9%，合计影响CPI上涨约0.02个百分点。
• 食品价格反弹：食品价格环比上涨0.1%，影响CPI约0.03个百分点。
  • 畜肉类价格上涨：畜肉类价格环比上涨1.6%，其中猪肉价格上涨2.9%，影响CPI约0.06个百分点。
  • 鲜菜价格上涨：受天气影响，鲜菜价格上涨1.7%，影响CPI约0.04个百分点。
  • 鲜果价格下降：时令瓜果大量上市，鲜果价格下降3.7%，影响CPI下降约0.06个百分点。

CPI未来展望

• 预计8月食品价格将继续反弹，环比上涨。
• 非食品价格在暑期因素推动下仍有上涨动能。
• 整体来看，8月CPI环比或上涨0.4%，但由于去年同期基数较高，同比涨幅预计维持在2.0%左右。

PPI走势分析

当前表现

• 7月PPI同比上涨4.6%，环比上涨0.1%。
• 涨幅回落行业：
  • 石油和天然气开采业：环比上涨1.3%，较上月回落3.2个百分点。
  • 石油、煤炭及其他燃料加工业：环比上涨0.9%，较上月回落1.4个百分点。
  • 黑色金属冶炼和压延加工业：环比上涨0.5%，较上月回落0.6个百分点。
  • 有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业：由升转降，分别下降1.6%和0.3%。
• 涨幅扩大行业：
  • 计算机、通信和其他电子设备制造业：环比上涨0.7%，较上月扩大0.6个百分点。
  • 煤炭开采和洗选业：环比上涨0.6%，较上月扩大0.3个百分点。

未来展望

• 从商务部跟踪数据来看，8月钢材、基础化学原料和煤炭价格均呈上涨趋势。
• 原油价格（WTI和布伦特）继续上升，预计带动大宗商品价格整体上涨。
• 预计8月PPI环比将上涨0.3%，叠加去年同期基期回升影响，同比涨幅预计为4.0%左右。

关键信息

• CPI：
  • 7月同比上涨2.1%，环比上涨0.3%。
  • 非食品价格是CPI上涨的主要驱动力。
  • 食品价格呈现结构性上涨，鲜菜价格上涨，鲜果价格下降。
• PPI：
  • 7月同比上涨4.6%，环比上涨0.1%。
  • 石油、天然气、煤炭等传统行业涨幅回落。
  • 电子设备制造等新兴行业涨幅扩大。
• 展望：
  • CPI预计8月环比上涨0.4%，同比维持在2.0%左右。
  • PPI预计8月环比上涨0.3%，同比涨幅为4.0%左右。