20210609-川财证券-5月CPI_PPI数据点评_5月CPI和PPI涨幅均扩大_2页_760kb

2021年5月CPI、PPI数据总结

核心内容

2021年5月，国家统计局发布了CPI和PPI数据，反映出中国物价运行总体平稳，但PPI同比增速明显加快。

CPI数据点评

同比数据

• 全国居民消费价格（CPI）同比上涨 $1.3%$，涨幅回升0.4个百分点。
• 食品烟酒类价格同比上涨 $0.8%$，影响CPI上涨约0.24个百分点。
  • 猪肉价格同比下降 $23.8%$，对CPI的扰动作用基本消退。
  • 蛋类和水产品价格同比分别上涨 $14.3%$ 和 $13.8%$，成为推动CPI上涨的重要因素。

环比数据

• CPI环比下降 $0.2%$，表明月内物价整体维持稳定。
• 其他七大分项价格环比五涨一平一降，其中：
  • 交通通信价格环比上涨 $0.4%$，主要受国际原油价格上涨影响。
  • 交通工具用燃料价格环比上升 $1.6%$，国内汽油和柴油价格分别上涨 $1.7%$ 和 $1.9%$。
  • 衣着、教育文化娱乐、居住价格分别上涨 $0.3%$、$0.3%$ 和 $0.1%$，反映国内需求持续回暖。

PPI数据点评

同比数据

• 全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨 $9.0%$，增速明显加快。
• 生产资料价格同比上涨 $12.0%$，涨幅较4月扩大2.9个百分点，影响PPI上涨约8.87个百分点。

环比数据

• PPI环比上涨 $1.6%$，显示工业品价格持续上行。
• 上游行业涨幅显著高于中下游，其中：
  • 采掘价格同比上涨 $36.4%$
  • 原材料工业价格同比上涨 $18.8%$
  • 加工工业价格同比上涨 $7.4%$
• 上游行业价格的快速上涨可能对中小制造业企业的订单生产意愿产生负面影响。

抗通胀能力分析

当前我国具备一定的抗通胀能力，主要体现在：

• 人民币汇率维持高位，有效缓冲了大宗商品进口价格上涨的压力。
• 人民币购买力稳定，有助于企业工资开支保持稳定，间接缓解输入型通胀压力。

风险提示

• 国际环境变化：可能对国内物价水平产生影响。
• 海外疫苗接种不及预期：可能影响全球供应链和需求，进而影响国内通胀。
• 产业链供给、需求低于预期：可能对PPI和CPI走势带来不确定性。

报告信息

• 报告类别：宏观点评
• 报告时间：2021/6/9
• 所属部门：总量研究部
• 分析师：
  • 陈雳（证书编号：S11000517060001）
  • 陈琦（证书编号：S1100520120001）
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