20170405-渤海证券-化学制药行业周报_平淡行情下仍不乏结构性机遇_15页_815kb

报告摘要

本周化学制药行业整体表现疲软，市场行情不佳，但部分个股仍表现强势。分析师任宪功对行业保持“看好”评级，重点推荐了多家具备增长潜力的公司。

行业整体表现：近5个交易日，沪深300指数下跌0.96%，医药生物行业下跌2.48%，化学制药行业下跌3.18%。
估值情况：截至3月31日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为40.71倍，化学制药行业市盈率为42.34倍。相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为32.09%和37.08%，估值和溢价率均较上周有所下降。
个股表现：仅有6只个股在本周取得正收益，诚意药业、福安药业和济川药业涨幅居前；莱美药业、易明医药和必康股份领跌。
政策影响：广东省出台《深化医药卫生体制综合改革实施方案》，整合医保管理、药品采购等职能，推动药品支付标准按通用名制定，利好竞争格局良好及通过FDA认证的制剂出口企业。
行业机会：分析师认为，在市场整体弱势背景下，个股业绩仍是决定市场表现的关键因素，建议关注业绩稳定增长的绩优白马股和有涨价预期的原料药生产企业。

广东省深化医药卫生体制综合改革
- 目标：2018年全面推进改革，改善基层医疗条件，提升服务能力。
- 重点任务：整合区域资源、建立分级诊疗、推进公立医院改革、优化药品供应保障制度。
- 政策影响：利好竞争格局良好及通过FDA认证的制剂出口企业。
奥希替尼获FDA完全批准
- 用于二线治疗EGFR T790M突变阳性NSCLC患者。
- 基于III期AURA3研究结果，显著改善PFS（10.1 vs 4.4个月），疾病进展风险下降70%。
- 常见不良反应包括腹泻、皮疹、皮肤干燥等。
辉瑞IBRANCE联合芳香化酶抑制剂治疗乳腺癌获FDA完全批准
- 扩展适应症为HR+/HER2-绝经后晚期或转移性乳腺癌的初始治疗方案。
- 之前已通过加速批准，此次完全批准将提升其市场地位。

亿帆医药
- 营收同比增长43.93%，归母净利润同比增长95.46%。
- 原料药市场行情向好，制剂板块亦稳步增长。
金城医药
- 营收同比增长20.52%，归母净利润同比减少6.78%。
- 核心产品头孢侧链活性酯系列产品收入增长6.89%，其他医药化工产品收入增长6.59%。
- 预计2017年1季度归母净利润同比增长20%-50%。
福安药业
- 营收同比增长83.17%，归母净利润同比增长242.00%。
- 预计2017年1季度归母净利润同比增长175.02%-201.22%。
科伦药业
- 营收同比增长10.34%，归母净利润同比增长15.21%。
- 输液产品销售收入增长1.35%，非输液产品收入增长31.73%。
- 净利润增长主要得益于产品结构优化、成本降低、汇率稳定及战略推进。
凯莱英
- 营收同比增长32.82%，归母净利润同比增长64.60%。
- 营业利润和利润总额分别增长57.10%和63.10%。
仙琚制药
- 营收同比增长0.95%，归母净利润同比增长37.20%。
- 利润总额增长43.10%。
人福医药
- 加巴喷丁胶囊获得美国FDA批准文号。
- 该产品用于治疗带状疱疹后遗神经痛和辅助治疗局部发作性癫痫。
- 研发投入约120万美元，2016年美国市场销售额约2亿美元。