20170117-渤海证券-化学制药行业周报_三部门发布_关于推进按病种收费工作的通知__16页_842kb

《关于推进按病种收费工作的通知》及化学制药行业周报总结

核心内容概述

2017年1月17日，渤海证券发布了一份关于化学制药行业的周报，重点分析了近期行业政策、公司公告、市场行情以及投资策略。核心内容包括三部门联合发布的《关于推进按病种收费工作的通知》、多家公司公告及市场表现回顾，以及分析师对当前市场的投资建议。

主要观点

1. 行业政策动态

• 按病种收费政策：国家发改委、卫生计生委和人社部联合发布《关于推进按病种收费工作的通知》，强调推进按病种收费以控制医保费用。政策要求重点在临床路径规范、治疗效果明确的常见病和多发病领域开展按病种收费，未来将影响药品销售结构，性价比高、临床价值好的药品更受青睐，辅助用药将面临更大压力。
• 优先审评审批：CFDA自2016年起对防治艾滋病、恶性肿瘤等重大疾病的创新药实施优先审评审批，截至2016年底已公布12批目录，涉及191个注册申请，后续将继续支持具有临床价值的药物研发。

2. 行业要闻

• 国产仿制药获批上市：CFDA批准吉非替尼片、依非韦伦片和富马酸替诺福韦二吡呋酯片的国产仿制药上市，标志着国内在抗肿瘤和抗HIV药物领域实现突破，与原研药质量疗效一致。
• 生产工艺变更指导原则：CDE发布《已上市化学药品生产工艺变更研究技术指导原则》（征求意见稿），规范药品生产工艺变更研究，强调对药品安全、有效和质量可控性的全面评估。
• 武田制药收购Ariad：武田制药以52亿美元现金收购美国抗癌药企业Ariad，获得其两款药物，进一步强化其在肿瘤和血液疾病领域的布局。

3. 公司公告亮点

• 复星医药：控股子公司卡非佐米制剂获得临床试验批准，该药主要用于治疗多发性骨髓瘤，是国内尚未上市的注射剂型。
• 博腾股份：实际控制人增持公司股份，显示对公司未来发展的信心。
• 浙江医药：2016年度净利润预计增长150%-200%，主要因维生素E价格大幅上涨。
• 富祥股份：2016年度净利润预计增长75%-105%，受益于产品销量和价格提升。
• 人福医药：控股子公司吗啡-6-葡萄糖苷酸注射液注册申请获受理，该药为新型镇痛药物，具有更强的镇痛活性和更优的耐受性。
• 海普瑞：第二期员工持股计划完成股票购买，显示公司对自身价值的认可。
• 广济药业：2016年度净利润预计增长593.07%-640.87%，主要因主导产品价格上升及原材料成本下降。
• 金城医药：2016年度净利润基本持平，主要受生物制药及特色原料药产品销量和价格下降影响。

4. 市场行情回顾

• 整体表现：近5个交易日，沪深300指数下跌1.32%，医药生物板块下跌5.33%，大幅跑输大盘。
• 子行业表现：医疗器械板块跌幅最大，化学制药板块下跌5.38%。
• 估值情况：截至1月16日，医药生物板块市盈率（TTM）为38.72倍，化学制药板块为40.87倍，分别较全体A股（剔除银行股）溢价32.69%和40.06%。
• 个股涨跌幅：赛托生物、富祥股份和恒瑞医药涨幅居前，贝达药业、九洲药业和山河药辅领跌板块。

关键信息

行业政策影响

• 按病种收费政策将强化医保控费趋势，影响药品销售结构，推动性价比高、临床价值好的药品更受医疗机构欢迎。
• 一致性评价、新版医保目录制定等政策仍是投资主线。

投资策略建议

• 避免高估值个股，关注业绩优良、估值合理、有成长性的“白马股”。
• 推荐股票池包括：华润双鹤、华东医药、信立泰、恒瑞医药，这些公司符合政策导向和市场基本面。

结论

当前化学制药行业在政策层面受到按病种收费的影响，未来将更注重药品的临床价值和性价比。同时，行业整体估值偏高，需关注估值合理、业绩稳定的龙头企业。在市场表现方面，板块整体下跌，部分个股表现分化，建议投资者关注政策导向下的优质标的，以规避高估值风险。