20220411-华联期货-甲醇周报_供应增加_走势转弱_5页_717kb

甲醇周报总结

核心内容

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2022年4月甲醇市场的供应、需求、库存及利润等基本面情况，并结合技术面给出了操作建议。

主要观点

• 供应端：甲醇开工率回升至高位，4月进口量环比大幅增加，导致供应充裕，对价格形成压力。
• 需求端：受亏损及疫情拖累，下游开工率有所下降，但整体仍维持在较高水平，需求支撑有限。
• 库存情况：企业库存与港口库存均有所回升，库存压力增加，基本面转弱。
• 利润分布：煤制甲醇利润尚可，但甲醇制烯烃（如LLDPE、PP）利润亏损较大，产业链利润分配偏空。
• 价格走势：现货与期货均呈现弱势下跌，技术面显示走势转弱，建议逢高做空。

操作建议

• 趋势：整体偏弱运行，建议投资者在价格高位时考虑做空操作。

关键关注及风险因素

• 价格因素：煤价、天然气价、原油价格走势对甲醇成本及需求有较大影响。
• 产能变化：MTO（甲醇制烯烃）的开机率变化将影响甲醇需求。
• 宏观经济：房地产发展状况可能间接影响下游化工品需求，进而影响甲醇市场。
• 疫情：疫情对下游开工率和需求的进一步影响需密切关注。
• 港口卸货：港口实际到货量及卸货进度是库存变动的关键因素。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货：截至4月8日，江苏太仓甲醇价格下跌1%，至2875元/吨。
• 国际现货：CFR中国与CFR东南亚价格持平，FOB鹿特丹价格下跌7.1%，至353欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约周线走势较弱，下跌0.51%，至2907元/吨，持仓量增加14万手，至151.2万手。

利润分布

• 煤制甲醇：内蒙古、山东、山西等地利润均上升，其中内蒙煤制利润为317元/吨，山东为673元/吨，山西为426元/吨。
• 天然气制甲醇：西南地区利润为636元/吨，环比上升5.64%。
• 甲醇制烯烃：华东单体毛利为-534元/吨，较上周下降19%，显示甲醇制烯烃利润持续亏损。

供应情况

• 国内产量：本周国内甲醇装置产量为164.87万吨，环比微增0.11万吨，产能利用率82.16%，环比上升0.06%。
• 进口量：4月进口量环比增加较大，港口到港量约为32.11万吨，实际卸货受限，需关注后续卸货进度。

库存情况

• 企业库存：截至4月6日，样本生产企业库存为42.91万吨，环比上升8.96%。
• 港口库存：华东+华南港口总库存为74.36万吨，环比上升0.38%，继续累库。
• 库存预期：预计下周华东、华南港口库存将分别累库约3万吨和2万吨，库存压力持续。

需求情况

• 乙烯产量：2021年乙烯产量为2330万吨，较2020年同期增长28.2%，反映甲醇制烯烃对甲醇需求增长显著。
• 下游开工率：甲醇下游行业周度开工率为81.85%，环比微升0.22%；MTO/CTO/MTP开工率维持在93.92%，环比上升0.18%，显示需求端变化不大。

结论

综合来看，甲醇市场供应端压力较大，需求端受疫情及亏损影响有所减弱，库存回升进一步加重基本面压力。技术面显示甲醇走势偏弱，建议投资者关注价格高位做空机会。同时，需密切关注煤价、天然气价、原油走势及MTO开工率变化，以判断市场走势。