20230109-华联期货-甲醇周报_港口低位回升_供应压力有所增加_5页_658kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，主要分析甲醇市场近期走势，涵盖现货与期货价格、利润分布、供应情况、库存变化及需求状况。报告指出，当前甲醇市场基本面有所转弱，但需求端存在改善预期，技术面呈现高位回调趋势。

主要观点

• 成本端：煤制甲醇利润为-994元/吨，估值偏低；天然气制甲醇利润有所改善，为42元/吨。
• 下游利润：甲醇制LLDPE、PP利润分别为-1182元/吨和-945元/吨，亏损较大，对甲醇价格形成拖累。
• 供应端：周度开工率小幅下降，但港口卸货速度略有好转，进口量增加，供应压力有所上升。
• 库存端：港口库存低位回升，浮仓逐步缓解，部分内地货源补充供应，但企业库存仍偏高。
• 需求端：甲醇下游开工率较低，需求端承压；但乙烯产量同比上升，对甲醇有一定支撑。
• 技术面：甲醇指数合约价格高位回调，建议区间操作，参考区间为（2550，2650）。

操作建议

• 建议采取区间操作策略。
• 参考价格区间：2550元/吨至2650元/吨。
• 需关注市场波动，谨慎应对。

关键关注点与风险因素

1. 原料价格走势：煤价、天然气价、原油价格的变动将直接影响甲醇成本和利润。
2. MTO/CTO/MTP开机率变化：MTO等装置的运行情况对甲醇需求有较大影响。
3. 房地产发展：房地产行业作为甲醇下游之一，其发展状况可能间接影响甲醇需求。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货价格：江苏太仓现货价格为2675元/吨，港口库存偏低，基差持稳，相对5月合约的基差为43。
• 国际现货价格：CFR中国为312.5美元/吨，CFR东南亚为372.5美元/吨，FOB鹿特丹为305欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约价格下跌0.79%，至2631元/吨，持仓量增加14万手，至204.5万手。

利润分布

• 煤制甲醇利润：
  • 完全成本折算：-994.20元/吨（环比+5.58%）
  • 现金流成本折算：-603.50元/吨（环比+7.58%）
• 焦炉气制甲醇利润：-256.04元/吨（环比+10.90%）
• 天然气制甲醇利润：42.00元/吨（环比+40.00%）
• 甲醇制LLDPE/PP利润：-1182元/吨、-945元/吨，亏损较大。

供应情况

• 本周产量：154.41万吨，环比下降1.74%。
• 下周预期：产量预计增至155.53万吨，产能利用率预计升至74.38%。
• 进口量：港口主流区域进口船货周度到港量预计为33.18万吨，港口排队现象仍存，需关注实际卸货速度。

库存情况

• 港口库存：截至1月4日，港口库存总量为71.66万吨，较上周增加9.6万吨。
• 企业库存：样本企业库存为49.47万吨，较上期减少3.96%；订单待发量为28.63万吨，较上期增加2.50%。
• 区域差异：华东地区累库明显，华南地区库存小幅增加。

需求情况

• 乙烯产量：2022年11月产量为251万吨，同比增加8.5%，环比下降3.9%，对甲醇需求较好。
• MTO/CTO/MTP开工率：当前为74.56%，环比下降0.98%；需求总产能利用率为66.28%，环比下降1.32%。
• 下周预期：神华宁夏装置或持续满负荷生产，预计烯烃整体产能利用率将微幅上升。

免责声明

• 本报告为研究员黎照锋独立分析成果，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性、完整性及时效性。
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