20210606-西部证券-行业配置之景气度跟踪（第33期）_把握煤炭_钢铁的确定性景气_静待消费能力持续修复_28页_1mb

行业配置之景气度跟踪（第33期）总结

核心结论

• 上游周期品景气度持续回升：在政策调控和需求拉动下，煤炭、化工、交运等板块价格逐步企稳回升，有色价格下跌。
• 中游制造景气度分化：钢铁、光伏等板块维持高位，机械设备景气度有所下调，建材增速放缓。
• 下游消费板块分化：新能源车维持高景气度，家用电器、纺织服装、影视传媒等板块表现不一，造纸价格回调。
• TMT板块景气度上行：半导体和面板维持高景气，智能手机景气度下滑。
• 大金融板块表现分化：券商、银行景气度上升，房地产市场趋于降温。

上游周期

化工

• 氨纶提价：价格持续上涨，周度涨幅扩大。
• 新能源相关品种：六氟磷酸锂、磷酸铁锂电解液等维持高位上涨。
• MDI价格回落：华东地区价格下跌，市场观望情绪浓厚。

煤炭

• 动力煤价格回升：受旺季补库需求和政策影响，价格持续上涨。
• 炼焦煤去库存：钢厂炼焦煤库存下降，现货价格维持高位，期货价格止跌回升。

有色

• LME工业金属期货价格下跌：铜、铝、镍等金属价格普遍下跌。
• 钴、锂价格回调：受供应紧张和需求变化影响，价格有所回落。

交运

• 出口运价指数大幅上涨：中国出口集装箱运价指数持续上涨，显示出口强劲。
• 民航客运量恢复：4月民航客运量环比增长，客座率小幅回升。

中游制造

钢铁

• 价格反弹：铁矿石和钢铁成品价格回升，短期钢价震荡，中长期有望回归平稳增长。
• 库存与开工率：热卷小幅累库，全国高炉开工率下降，供需双弱格局显现。

机械设备

• 景气度环比下降：4月景气度下降，出口仍保持高增速。
• 工业机器人、机床工具：产量维持高增速，显示需求强劲。

电气设备

• 光伏行业景气度延续：价格指数持续上涨，新增设备容量增速放缓。
• 太阳能发电设备：新增设备容量增速向好，显示行业复苏。

建材

• 玻璃价格涨幅趋缓：期货价格下跌，但产量增长。
• 水泥价格下调：南方地区价格下降，需求进入淡季，但长期景气中枢上行。

下游消费

新能源车

• 持续高增长：4月产量和销量均大幅增长，库存压力缓解。
• 政策支持：新能源车政策推动技术更新和市场扩张，钠离子电池技术成熟或带来新机遇。

家用电器

• 内销下降，外销增长：冰箱、空调等产品出口表现良好。
• 价格稳步上涨：白电及厨电价格呈现增长趋势，但部分产品库存增加。

纺织服装

• 零售额增速下降：4月增速有所回落，但网上零售额仍高于整体。

影视传媒

• 电影市场小幅复苏：5月票房和观影人次小幅超越疫情前水平。

造纸

• 价格回调：纸浆、文化纸价格下跌，订单减少，市场震荡调整。

TMT板块

半导体

• 芯片短缺：导致产能紧张，支撑长期高景气。
• 需求放量：各场景需求增长，国内半导体销售额增长显著。

面板

• 供需紧张：驱动芯片紧缺叠加消费增长，维持高景气度。
• 价格持续上涨：多类面板价格同比大幅增长，出货量上升。

智能手机

• 出货量同比下滑：4月出货量负增长，5G手机占比上升。
• 华为鸿蒙系统：有望带动智能手机景气度回升。

大金融板块

券商

• 两融余额增长：显示市场活跃度上升，但资管新规和加息预期抑制增长。
• 长期增长潜力：人民币升值和资本市场改革将带来增量资金。

银行

• 中长期贷款增长：显示企业融资需求旺盛，银行业绩有望迎来拐点。
• 信贷结构改善：中长期贷款增长，短期贷款减少。

房地产

• 调控政策加码：楼市趋于降温，多地银行上调房贷利率。
• 政策影响：房住不炒政策下，房地产市场面临调整压力。

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能影响出口和市场预期。
• 海外疫情：可能对全球供应链和需求产生冲击。
• 经济上行不及预期：可能影响整体景气度和投资回报。