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材料行业周报总结（20201017）

核心内容

本周材料行业整体表现较好，钢铁、煤炭、有色金属板块分别上涨1.39%、5.19%、1.03%。分析师认为，行业业绩改善确定性强，周期板块表现突出，主要受需求回暖、库存下降、政策利好等因素推动。

主要观点

钢铁行业

• 市场表现：钢铁板块本周涨幅达1.39%，部分板材企业及铁矿石企业三季度业绩预告较好，成为主要驱动因素。
• 需求情况：建筑钢材需求持稳，钢厂及社会库存大幅下降，表观消费量环比上升149万吨，预计10月表外供应窗口关闭后，建筑钢材需求将稳中偏强。
• 板材表现：家电、汽车用钢需求持续向好，冷板库存去化、价格走高，冷轧卷板需求及盈利韧性较强。
• 业绩预期：三季度热卷、冷板盈利中枢分别为200元/吨、300元/吨，同比增长180元/吨、210元/吨，板材企业业绩上行确定性较高。
• 投资建议：
  • 普钢板块：关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份；
  • 新材料板块：军工订单放量带动高温合金等特殊合金钢需求，关注ST抚钢；
  • 特钢及不锈钢：盈利韧性较强，具备长期成长性，关注永兴材料、久立特材、甬金股份。

煤炭行业

• 市场表现：煤炭板块本周涨幅达5.19%，焦煤标的西山煤电、山西焦化、盘江股份涨幅居前。
• 涨价预期：澳煤限制进口及拉尼娜现象预期推动动力煤、焦煤涨价。
• 投资主线：
  • 动力煤：短期受大秦线检修、北方港口调入量下降等因素支撑，煤价有望维持高位；中期受益于需求增长，利好煤企业绩修复，建议关注露天煤业、陕西煤业。
  • 焦煤：我国自澳洲进口焦煤占总进口量约40%，且多为低硫主焦煤，替代性差，澳煤限制进口对焦煤供给影响显著。叠加下游焦炭需求旺盛，焦煤上涨逻辑顺畅，上涨空间可观，建议关注淮北矿业、平煤股份、盘江股份。

有色金属行业

• 市场表现：贵金属小幅下跌，工业金属窄幅震荡，有色板块整体小幅上涨。
• 金属价格：
  • LME黄金下跌1.60%，铜下跌0.52%，SHFE铝上涨0.99%。
• 影响因素：
  • 社融数据：9月社融规模增量为3.48万亿元，超预期，推动工业金属需求提升。
  • 铜：供给端智利Codelco与工会关系紧张，矿端恢复存在不确定性；需求端电线电缆偏弱，但库存低位支撑铜价上行。
  • 铝：下游汽车、建筑回暖，需求提升，铝价上涨至14900元/吨附近。
• 投资建议：继续看好铜、铝等工业金属价格，建议关注紫金矿业、云铝股份。锂钴需求持续改善，建议关注锂相关标的。

关键信息

• 钢铁：板材盈利优于长材，三季度业绩改善显著，关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等。
• 煤炭：澳煤限制进口及拉尼娜现象预期推动煤价上涨，动力煤与焦煤上涨逻辑清晰，建议关注露天煤业、陕西煤业、淮北矿业、平煤股份、盘江股份。
• 有色金属：
  • 贵金属：黄金受美元升值压制，短期回调，但中长期仍具吸引力。
  • 工业金属：铜、铝价格有望继续上行，建议关注紫金矿业、云铝股份。
  • 锂钴：需求改善，碳酸锂价格或继续小幅上行，建议关注锂相关标的。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 宏观政策变化；
• 下游需求变化。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持；
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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