20220703-西部证券-西部研究月度金股报告系列（2022年7月）_把握确定性_稳中求胜_10页_351kb

西部研究月度金股报告总结（2022年7月）

核心结论

2022年7月A股市场情绪逐步修复，展现出独立于海外市场的强势表现。随着国内疫情趋于平稳，中报季临近，市场将更关注中长期基本面。当前周期业绩底更可能是U型而非V型，盈利中枢上移仍需时间。7月初市场波动较大，投资者应优先把握风格上的确定性，而非盲目追求高预期收益率。

消费行业正逐渐成为市场的新共识，受益于政策支持、盈利改善和估值修复，消费板块具备较强的配置价值。同时，固收市场的“资产荒”促使资金向权益市场中估值合理、盈利稳定的白马龙头倾斜。

主要观点

• 策略视角：把握确定性，稳中求胜。建议短期关注消费和金融地产板块，中期关注通胀受益的泛农业和消费行业龙头。
• 政策支持：下半年政策重心从“稳增长”转向“促消费”，汽车和家电刺激政策逐步落地，对消费行业形成支撑。
• 盈利预期：消费行业在CPI上行、PPI回落阶段盈利优于整体市场，且在盈利预期下修过程中估值更具吸引力。
• 市场波动：7月初市场波动加大，投资者需关注确定性行业，避免高风险追逐。

关键信息

金股组合

金股配置逻辑

• 家电：美的集团受益于白电更新换代和高端化转型，B端业务拓展和海外市场增长潜力大。
• 食品饮料：海天味业和泸州老窖分别受益于C端升级和高端白酒市场扩张，业绩稳健。
• 医药：济川药业在中医药政策支持下，产品梯队完善，未来增长可期。
• 非银：中国财险具备稳健的财务表现和分红能力，估值低位具备安全边际。
• 建材：中国巨石受益于海外风电和房地产复苏，国内需求有望逐步回暖。
• 电新：五洲新春在风电轴承国产替代趋势下，订单充足，增长迅速。
• 通信：和而泰受益于智能控制器需求增长，尤其在汽车电子和储能领域。
• 计算机：创维数字在宽带和VR领域具备发展优势，市场拐点临近。

风险提示

• 地缘冲突、中美贸易摩擦、疫情反复
• 消费需求恢复不及预期、原材料价格波动、政策变化
• 风电新增装机不及预期、客户开拓不及预期、VR产业成熟进展不及预期
• 运营商千兆网络建设低于预期、公司毛利率受成本上涨影响

分析师信息

• 易斌、吴东炬、熊鹏、罗钻辉、李华丰、杨敬梅、雏雅梅、吴天昊

总结

本报告指出，当前市场应注重确定性，关注消费、金融地产等盈利稳健行业。7月金股组合覆盖家电、食品饮料、医药、非银、建材、电新、通信、计算机等多个领域，具备较强的投资逻辑和成长潜力。投资者在配置时需注意行业基本面、政策导向和市场风险，把握市场趋势，实现稳健收益。