20210403-兴业证券-兴证策略风格与估值系列160_消费科技回暖_把握盈利提升的确定性_20页_2mb

消费科技回暖，把握盈利提升的确定性

核心内容总结

本报告由兴证策略团队发布，分析了当前市场趋势、行业表现及估值情况，重点指出消费科技板块的回暖趋势，以及盈利提升的确定性。报告认为，随着经济复苏和全球共振，消费和科技行业具备较强的投资价值，而金融板块则表现较弱。

主要观点

1. 市场表现

• 全球股市集体上涨：本周道指上涨0.2%，标普500上涨1.1%，纳指上涨2.6%。
• A股表现靠前：上证综指上涨1.9%，深证成指上涨2.6%，创业板指领涨，涨幅达3.9%。
• 非农数据超预期：美国3月新增非农就业人数达91.6万，为去年8月以来最大增幅，远超预期的64.7万，失业率降至6%，显示疫情后结构性复苏趋势更加明确。
• 拜登基建计划推动市场情绪：超过2万亿美元的基建和经济复苏计划提升了企业盈利预期，利好新能源、新材料等科技制造板块。
• 国内制造业PMI回升：本周国内制造业PMI为51.9，高于预期的50.3，显示制造业复苏预期乐观。

2. 大类资产表现

• 大宗商品持续走强：苏伊士运河运输受阻叠加拜登基建计划，推动原油期货反弹上涨0.4%，工业品集体上涨，南华工业品指数大涨3.1%。
• 权益优于债券：近一个月以来，美元指数上涨2.2%，而沪深300指数下跌5.3%，显示市场偏好权益资产。

3. A股市场风格

• 消费和科技板块领涨：本周消费风格（4.2%）、大盘指数（2.8%）表现较好，而小盘指数（1%）和金融风格（-0.6%）表现较弱。
• 绩优股表现突出：绩优股指数涨幅达5.8%，显示市场更关注短期业绩兑现。

4. A股行业表现

• 消费板块强势：食品饮料（6.6%）、消费者服务（4.4%）、家电（4.1%）领涨市场，受益于小长假预期和就地过年消费回补。
• 科技板块受益于芯片短缺：电子板块（4.8%）因国产7纳米GPU芯片问世及全球芯片供给缺口而强势上涨。
• 金融板块回调：综合金融（-1.8%）、非银行金融（-1.4%）、传媒（-1.2%）跌幅较大。

5. 估值分析

• A股主要指数估值：
  • 上证综指：PE 15.4倍（历史分位47%）
  • 沪深300：PE 15.4倍（历史分位67%）
  • 全部A股：PE 21.8倍（历史分位66%）
  • 创业板指：PE 61.9倍（历史分位77%），相对沪深300为4.0倍。
• 行业PE估值：
  • 前三行业：消费者服务（91.6）、国防军工（54.8）、计算机（54.3）
  • 后三行业：银行（6.7）、房地产（8.0）、建筑（8.8）
• 行业PB估值：
  • 前三行业：食品饮料（10.7）、餐饮旅游（9.6）、医药（5.6）
  • 后三行业：银行（0.7）、建筑（0.9）、石油石化（1.0）

关键信息

• 市场趋势：市场进入底部区域，业绩兑现成为关注重点，消费和科技板块具备较高的确定性。
• 盈利提升：经济复苏背景下，企业盈利预期上行，推动市场上涨。
• 投资主线：
  1. 全球复苏背景下，量价齐升的中上游周期制造品；
  2. 疫情后逐步恢复的服务型消费；
  3. 碳中和相关的行业。
• 风险提示：本报告为历史分析，不构成市场走势或投资建议，投资者需独立判断。

结构清晰的板块表现

本周A股行业表现

• 领涨行业：食品饮料（6.6%）、消费者服务（4.4%）、家电（4.1%）、电子（4.8%）
• 跌幅较大行业：综合金融（-1.8%）、非银行金融（-1.4%）、传媒（-1.2%）

本周A股市场风格

• 表现较好：消费风格（4.2%）、大盘指数（2.8%）、中市盈率指数（3.7%）、绩优股指数（5.8%）
• 表现较差：小盘指数（1%）、金融风格（-0.6%）、低市盈率指数（0.1%）、亏损股指数（-0.1%）

市场数据概览

• A股成交热度：连续第六周下滑，日均成交额约0.7万亿元，创业板日均换手率2.03%，较上周下降。
• 行业估值分位数：
  • PE前三：消费者服务（97.1%）、食品饮料（90.1%）、家电（83.6%）
  • PE后三：房地产（0.6%）、传媒（3.2%）、综合金融（4.7%）
  • PB前三：消费者服务（99.6%）、食品饮料（96.1%）、电子（96.0%）
  • PB后三：房地产（0.4%）、建筑（4.4%）、银行（5.6%）

投资建议与风险提示

• 投资评级说明：报告中的投资建议分为股票评级和行业评级，评级基于未来12个月内股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅。
• 风险提示：报告为历史分析，不构成任何投资建议或推荐，投资者需自行评估并咨询专业人士意见。

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