兴证策略风格与估值系列160：消费科技回暖，把握盈利提升的确定性-20210403-兴业证券-20页_2mb

消费科技回暖，把握盈利提升的确定性

核心内容总结

本报告由兴证策略团队发布，旨在分析当前市场趋势，指出消费科技板块的回暖迹象，并提出把握盈利提升的确定性方向。报告强调市场正在回归业绩基本面，投资者应更加关注短期业绩落地和兑现，而非中长期故事。

主要观点

1. 市场风格与估值特征

• 市场表现：本周A股市场整体回暖，上证综指上涨1.9%，创业板指上涨3.9%，表现优于其他指数。
• 市场风格：消费风格、大盘指数、中市盈率指数和绩优股指数表现较好，涨幅分别为4.2%、3.7%和5.8%；小盘指数、金融风格、低市盈率指数和亏损股指数表现较差。
• 指数估值：
  • 上证综指：PE为15.4倍（历史分位47%）
  • 沪深300：PE为15.4倍（历史分位67%）
  • 全部A股：PE为21.8倍（历史分位66%）
  • 创业板指：PE为61.9倍（历史分位77%）
• 板块估值：
  • PE估值前三的板块为中小企业板（49.8倍）、深证成指成份（28.8倍）、深证主板A股（28.6倍）
  • PE估值后三的板块为中证500（1.9倍）、创业板（13.4倍）、上证50（14.9倍）
  • PB估值前三的板块为中小企业板（5.3倍）、深证主板A股（3.4倍）、深证成指成份（3.2倍）
  • PB估值后三的板块为创业板（1.4倍）、全A非金融（1.5倍）、上证50（1.6倍）

2. 行业表现

• 领涨行业：食品饮料（6.6%）、消费者服务（4.4%）、家电（4.1%）和电子（4.8%）板块涨幅较大，主要受益于消费复苏和科技周期。
• 回调行业：综合金融（-1.8%）、非银行金融（-1.4%）、传媒（-1.2%）板块跌幅较大。
• 行业估值：
  • PE估值前三的行业为消费者服务（91.6倍）、国防军工（54.8倍）、计算机（54.3倍）
  • PE估值后三的行业为银行（6.7倍）、房地产（8.0倍）、建筑（8.8倍）
  • PB估值前三的行业为消费者服务（99.6%）、食品饮料（96.1%）、电子（96.0%）
  • PB估值后三的行业为房地产（0.4%）、建筑（4.4%）、银行（5.6%）

3. 大类资产表现

• 全球市场：本周全球主要股票市场集体上涨，美股表现强劲，道指、标普500、纳指分别上涨0.2%、1.1%、2.6%。
• A股市场：成交热度连续第六周下滑，日均成交额约0.7万亿元，创业板指领涨。
• 大宗商品：受苏伊士运河堵塞和美国经济复苏计划影响，原油期货上涨0.4%，南华工业品指数大涨3.1%。

关键信息

• 盈利提升：经济复苏和全球共振推动企业盈利预期上行，成为当前市场最大的确定性。
• 投资主线：建议关注三类主线：
  1. 全球复苏背景下量价齐升的中上游周期制造品
  2. 疫情中逐步恢复的服务型消费
  3. 碳中和相关的行业
• 消费板块：酒鬼酒一季度业绩预告超预期，带动白酒板块上涨，叠加小长假预期，消费板块有望进一步回暖。
• 科技板块：国产7纳米GPU芯片问世，推动电子板块上涨，显示科技周期正在回升。
• 金融板块：综合金融、非银行金融和传媒板块回调，需警惕相关风险。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议。
• 不构成对板块或个股的推荐或建议，投资者应自行评估并参考其他信息。
• 使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

分析师声明

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