20170428-招商证券-高速公路月报_客货车流维持强劲_定期报告表现靓丽_14页_1mb

高速公路行业分析总结（2017年4月）

核心内容概述

2017年4月28日，高速公路行业在整体市场表现中呈现一定波动，但板块内部分公司表现亮眼。申万高速公路指数在4月累计下跌4.8%，落后沪深300指数4.5%。尽管整体指数表现不佳，但部分个股如粤高速A涨幅显著，达到9%。此外，行业基本面显示货运持续复苏，客车流量受政策影响有所改善，且公路投资力度加大，为行业带来积极信号。

主要观点

• 行业表现：4月以来，高速公路板块整体表现落后于沪深300指数，但部分个股表现突出，尤其是粤高速A，涨幅达9%。
• 政策利好：多部委联合发文推动旅游+交通融合发展，政策落地对客车流量有积极影响。同时，重大节假日小客车免费通行政策的取消成为未来投资主线之一。
• 货运复苏：3月公路货运量同比增长11.2%，货运周转量增长9.7%，显示出行业在宏观经济复苏背景下的强劲表现。
• 投资策略：推荐关注业绩超预期、高股息率、低估值的个股，如粤高速、东莞控股和赣粤高速，认为国企改革与政策利好是2017年板块投资的主要方向。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对行业造成不利影响。

关键信息

一、行业规模数据

二、行业表现数据

三、公路客货运输量

• 货运量：2017年3月为28.54亿吨，同比增长11.2%。
• 客运量：12.17亿人次，同比下降8%。
• 货运周转量：5318.92亿吨公里，同比增长9.7%。
• 客运周转量：818.42亿客公里，同比下降10.9%。

四、运价情况

• 普货运价指数：100.01，同比增长1.72%，环比下降0.73%。
• 集装箱运价指数：95.08，同比下降0.73%，环比增长0.08%。

五、公路投资情况

• 1-3月公路建设累计投资：3055亿元，同比增长33.5%。
• 区域投资分布：
  • 东部：947亿元，增长51.6%
  • 中部：651亿元，增长29.7%
  • 西部：1457亿元，增长25.3%

六、重点公司财务表现

行业与个股展望

• 行业趋势：宏观经济复苏、公路治超政策、旅游+交通融合等多重利好推动行业向好，投资主线聚焦于国企改革与政策红利。
• 个股推荐：
  • 粤高速A：高股息率，业绩超预期，强烈推荐。
  • 东莞控股：业绩稳定，转型金融，强烈推荐。
  • 赣粤高速：低估值，货运反弹，强烈推荐。

风险提示

• 宏观经济下滑：若经济出现大幅下滑，可能对高速公路行业造成负面影响。

附录与图表

• 估值表：展示了各公司最新PE、PB、ROE及市值等关键财务指标。
• 历史PE与PB Band图：提供历史估值参考，帮助投资者判断当前估值水平。

总结

2017年4月，高速公路行业在宏观经济复苏和政策利好推动下，整体表现稳健。虽然申万高速指数4月下跌4.8%，但部分个股如粤高速A表现突出，涨幅达9%。货运量和周转量持续增长，显示出行业强劲的复苏势头。投资策略建议关注业绩超预期、高股息率和低估值的个股，同时警惕宏观经济大幅下滑的风险。