20170329-招商证券-高速公路月报_旅游+交通融合发展_货运维持强劲_15页_1mb

报告摘要

高速公路行业2017年3月月报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年3月高速公路行业的市场表现、政策动向、运输数据、投资情况及投资策略。整体来看，行业在宏观经济复苏和政策支持下表现出一定增长潜力，特别是货运板块维持强劲增长，同时旅游与交通融合发展的政策为客车流量带来利好。个股表现分化，部分公司因业绩超预期或混改预期受到推荐，但市场整体仍面临宏观经济下滑的风险。

主要观点

市场表现：
2017年3月，沪深300指数上涨0.7%，申万高速指数上涨1.1%，领先市场0.4%。皖通高速涨幅最大（12.7%），湖南投资跌幅最大（-5.4%）。
- 申万高速指数PE（TTM）为17.8X，PB（LF）为1.53X。
- 个股中，山东高速PE最低（9.6X），海南高速PE最高（亏损），湖南投资PB最高（3.31X），赣粤高速PB最低（0.89X）。
政策支持：
多部委联合印发《关于促进交通运输与旅游融合发展的若干意见》，推动旅游与交通融合发展，提升服务能力与市场协调性。
- 国家开发银行将提供不少于2000亿元优惠贷款支持“十三五”期间的货运枢纽建设。
- 重点强调重大节假日小客车免费通行政策的取消，可能对客车流量产生积极影响。
行业数据：
- 货运：2017年2月公路货运量同比增长24.2%，货运周转量增长22.4%。
- 客运：公路客运量同比下降5.3%，客运周转量下降6.1%。
- 运价：普货运价指数同比增长2.68%，集装箱运价指数同比下降1.49%。
- 投资：2017年1-2月公路建设累计完成投资1601亿元，同比增长36%。
  - 东部地区投资增长47.3%，中部地区增长29.6%，西部地区增长32.1%。
公司表现：
- 粤高速：2017年1月车流量同比下降0.4%，通行费收入同比下降6.6%。
- 深高速：2月日均车流量增长35.1%，通行费收入增长13.8%。
- 赣粤高速：2月货车流量增长36.4%，通行费收入同比增长1.8%。
- 福建高速：货车流量增长41.6%，通行费收入增长17.9%。
- 山东高速：被推荐为估值合理且具有混改预期的标的。
- 粤高速：被推荐为高股息率、业绩超预期的标的。
- 赣粤高速：被推荐为低估值、货运反弹的标的。