20170624-招商证券-招商_交_点之周报篇_公路货车车流强劲_华北高速复牌在即_23页_923kb

交运行业分析总结

核心内容概览

2017年6月24日发布的交运行业分析报告指出，尽管交运行业整体表现略逊于沪深300指数，但部分子行业表现亮眼，如机场、港口、航空和快递。报告强调了宏观经济复苏、政策利好、行业增速回升等积极因素，并对重点公司和板块提出投资建议。

主要观点与关键信息

行业概况

• 行业规模：交运行业共有100家上市公司，占A股总市值的3.1%。
• 总市值：21199亿元，占A股总市值的4.0%。
• 流通市值：15137亿元，占A股总市值的3.7%。

一周行情回顾

• 沪深300指数：上涨3.0%。
• 申万交运指数：下跌0.1%，落后沪深300指数3.0%。
• 子行业表现：
  • 机场板块：涨幅最大，为3.94%。
  • 公交板块：跌幅最大，为1.6%。
• 个股表现：
  • 涨幅最大的是深赤湾A，上涨10.84%。
  • 跌幅最大的是北部湾港，下跌6.39%。

交运行业估值状况

• 市盈率（PE）：航运板块最高，为59.42倍；高速公路板块最低，为13.32倍。
• 市净率（PB）：物流板块最高，为3.95倍；铁路运输板块最低，为1.28倍。

行业核心数据跟踪

航运

• 集运：CCFI上涨0.7%，SCFI下跌1.3%。
• 沿海干散：CCBFI上涨1.6%。
• 远洋干散：BDI上涨2.2%，BCI下跌18.6%，BPI上涨18.0%，BSI上涨6.1%，BHSI上涨3.7%。
• 远洋油轮：BDTI下跌2.7%，BCTI上涨7.1%，CTFI上涨4.2%。

港口

• 全国港口货运吞吐量：1077.67百万吨，同比上涨7.14%。
• 外贸及集装箱货运吞吐量：同比分别上涨9.19%和10.88%。
• 地区表现：
  • 环渤海地区：货运吞吐量上涨3.89%。
  • 东部地区：货运吞吐量上涨10.09%。
  • 东南地区：货运吞吐量上涨10.15%。
  • 南部地区：货运吞吐量下跌3.61%。

航空

• 运输量：2017年5月，国内运输量同比上涨10%，国际运输量同比上涨13%。
• 价格：国内价格同比上涨1%，国际价格同比下降2%。
• 客座率：国内83%（-1pct），国际79%（-4pct）。
• 票价指数：2017年2月国内航线综合票价指数为119.80，国际航线为56.10。
• 客运周转量：2017年4月为755亿客公里，同比上涨12.70%。
• 货运周转量：2017年4月为20.1亿吨公里，同比上涨10.20%。
• 飞机日利用率：9.9小时/日。

铁路

• 客运周转量：2017年4月为1074亿客公里，同比上涨7.60%。
• 货运周转量：2017年4月为2150亿吨公里，同比下降15.60%。
• 货运量：2017年4月全国铁路货运量为3.01亿吨，同比上涨15.30%。
• 大秦线：2017年5月完成货运量3765万吨，同比上涨47.0%。预计2017/18/19年运量分别为4.0/3.8/3.8亿吨。

高速公路

• 车流情况：2017年5月总车流量为78609万辆次，同比上涨15.7%。
  • 客车流量：59729万辆次，同比上涨14.9%。
  • 货车流量：18880万辆次，同比上涨18.2%。
• 区域表现：
  • 东部：货车流量增长17.5%。
  • 中部：货车流量增长23.0%。
  • 西部：货车流量增长13.4%。

快递

• 业务量：2017年5月完成33.4亿件，同比上涨32%。
• 业务收入：407.4亿元，同比上涨28.7%。
• 行业预测：预计2017年全年快递业务量增速仍有望维持在30%以上。
• 个股推荐：韵达股份和外运发展被重点推荐。

投资策略

• 高速公路：招商局公路吸收合并华北高速，预计下周复牌，建议关注投资机会。推荐粤高速、东莞控股、赣粤高速等。
• 航空：国内运输量与价格双升，国际运输量上升但票价承压。重点推荐南方航空、中国国航。
• 机场：白云机场流量稳定，市场化改革推动业绩与估值双升。推荐白云机场。
• 快递：5月增速回升，缓解市场悲观情绪。重点推荐韵达股份和外运发展。

风险警示

• 宏观经济下滑：若宏观经济大幅下滑，可能对行业产生不利影响。

重点公司财务指标

附录：历史估值参考

• 历史PE Band：交通运输行业历史PE范围为12.3-45.2倍。
• 历史PB Band：交通运输行业历史PB范围为1.1-3.9倍。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供投资银行业务服务。