20161010-申万宏源-家用电器行业深度研究_地产限购政策或影响板块估值_四季度重点布局弹性大的白马股和成功转型的银河电子_13页_805kb

家电行业2016年9月26日至10月10日总结

核心内容

2016年9月26日至10月10日期间，家电行业整体表现优于沪深300指数，其中白电和黑电板块出现线上线下需求分化。线上市场增长显著，而线下市场则面临较大压力。此外，地产限购政策可能对家电板块估值产生影响，建议第四季度重点关注业绩增长确定性强的龙头公司和成功转型的企业。

主要观点

• 板块表现：家电板块整体上涨1.7%，优于沪深300指数的0.7%涨幅。
• 市场分化：线上市场需求增长明显，尤其是空调、洗衣机和彩电，而线下市场整体下滑。
• 重点公司表现：三花股份、海信科龙、华帝股份表现突出，而亿利达和小天鹅A表现较弱。
• 地产限购影响：政策对估值可能产生影响，建议关注弹性大的白马股和成功转型企业。
• 行业趋势：厨电行业面临“重烟机、轻灶具”的误区，未来应重视灶具市场潜力；彩电厂商正转向高端市场，量子点与OLED技术路线之争加剧；智能家居成为未来发展方向，需正确的商业模式支持。

关键信息

9月26日至30日家电市场数据

重点公司估值与盈利预测

行业变化

• 原材料价格：铜价同比下滑4.07%，环比上涨16.01%；铝价同比上涨0.11%，环比上涨1.97%。
• 行业动态：
  • 厨电行业面临“重烟机、轻灶具”的误区，未来需重视灶具市场。
  • 彩电厂商开始争夺高端市场，量子点与OLED技术路线之争持续。
  • 智能家居成为行业发展趋势，需正确的商业模式支持。

上市公司动态

• 重要公告：
  • 万家乐：重大资产重组停牌，预计2016年10月10日恢复交易。
  • 兆驰股份：延长非公开发行股票决议有效期。
  • 秀强股份：投资文化传播公司，完成资本公积金转增股本。
  • 盾安环境：完成工商变更及“三证合一”。
  • 海信科龙：批准金融服务协议补充协议。
  • 同洲电子：增补董事，颜小北辞职。
  • 顺威股份：非公开发行股票预案，设立子公司。
  • 银河电子：非公开发行可交换公司债券，募集资金不超过10亿元。

行业新闻摘要

• 厨电行业：灶具才是厨房的核心，未来市场潜力巨大。
• 彩电行业：高端品牌战略成为趋势，量子点与OLED技术路线竞争激烈。
• 智能家居：正确的商业模式是发展智能家居的关键，未来将由系统主导交易。

投资建议

• 重点推荐公司：美的集团、格力电器、老板电器、海信电器。
• 关注公司：苏泊尔、青岛海尔、惠而浦、小天鹅A、华帝股份、九阳股份、兆驰股份、乐金健康、天银机电。
• 风险提示：地产限购政策可能影响估值，需关注政策变化。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用。
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