20161205-申万宏源-家用电器行业周报_短期关注白电龙头走势_重点推荐转型成效明显的银河电子_19页_1mb

家电行业2016年12月5日分析总结

核心内容

本报告聚焦2016年12月5日家电行业动态，涵盖市场表现、重点公司动态、行业变化、相关新闻摘要及投资建议等内容。整体来看，家电板块在市场震荡背景下表现略弱于沪深300指数，但部分优质公司如银河电子和海信电器被重点推荐。此外，报告还分析了行业趋势、原材料价格波动及公司治理变动等多方面内容。

主要观点

1. 市场表现

   • 家电板块整体表现弱于沪深300指数，周度跌幅为0.8%。
   • 线上渠道表现优于线下，尤其是冰箱和洗衣机销量同比大幅增长，线上零售量分别增长69.3%和68.5%。
   • 部分公司如华声股份、日出东方、九阳股份表现突出，而亿利达、东方电热则领跌。

2. 投资建议

   • 建议关注业绩增长确定性强的龙头公司。
   • 推荐转型成效明显的银河电子及黑电龙头海信电器。
   • 银河电子在OTT和DVB机顶盒业务有增长潜力，同时其子公司福建骏鹏与CATL合作良好，订单增长显著。
   • 海信电器估值处于历史低位，具备修复空间，2017年内容运营变现提速将提升其估值。

3. 行业动态与变化

   • 面板价格上涨持续半年，预计12月将出现价格回调。
   • 电视面板价格涨幅大，导致终端品牌成本压力增加，部分厂商转向大尺寸和高规格产品。
   • 面板采购趋保守，部分厂商调整策略，预计2017年市场将进入调整期。

4. 智能制造趋势

   • 西门子工业4.0启示制造业向智能化转型，强调数字化双胞胎模型和Teamcenter协作平台。
   • 智能制造与智能设计、智能交付等环节密切相关，有助于提升效率和质量。

5. 智能家居与O2O模式

   • 智能家居市场呈现哑铃型结构，高端与极客市场发展迅速，但主流市场仍待突破。
   • O2O模式在安防行业遭遇挑战，缺乏真实用户粘性，部分企业通过“智能+”模式回归制造本质。

6. 空气净化器市场

   • 雾霾天气推动空气净化器市场回暖，线上销量增长显著。
   • 消费者对净化效果、滤网寿命及节能等方面关注度较高。
   • 新国标实施后，市场出现分化，质量合格产品逐步占据主流。

7. 格力电器与国资控制

   • 格力电器因股价异常被深交所监管关注，申请停牌核查。
   • 格力集团高层变动，周乐伟空降为董事长，显示国资力量在格力集团中日益增强。

关键信息

上市公司动态

• 蒙发利：回购注销部分限制性股票，减少注册资本。
• 国盛金控：完成互联网小额贷款公司设立，公开发行公司债券。
• 格力电器：股价异常，申请停牌核查。
• 青岛海尔：完成核心员工持股计划，提升员工激励。
• 日出东方：筹划重大事项，股票停牌。
• 华帝股份：非公开发行股票获证监会受理。

行业数据

• 白电：冰箱、洗衣机、空调线上销量大幅增长，线下销量下降。
• 黑电：线下销量下降显著，线上增长缓慢。
• 面板价格：11月面板价格上涨，预计12月出现回调。
• 空气净化器：市场需求增长，线上销量环比增长118.1%。

行业趋势

• 智能家居：发展受房地产与互联网趋势影响，但市场仍需时间培育。
• O2O模式：在安防行业表现不佳，缺乏真实用户粘性。
• 智能制造：西门子工业4.0推动制造业转型，强调数字化与智能化结合。

附表：重点公司估值表

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况，自主决策并承担相应风险。
• 本报告不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的任何责任。

信息披露

• 本报告由分析师刘迟到、周海晨撰写。
• 联系人：马王杰，联系方式：(8621)23297818×7477，mawj2@swsresearch.com。
• 投资建议基于公司基本面及行业趋势分析，非单一因素决定。