20161010-申万宏源-家用电器行业深度研究：地产限购政策或影响板块估值，四季度重点布局弹性大的白马股和成功转型的银河电子_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的2016年9月26日至9月30日家电行业分析报告，主要围绕家电行业在第四季度的市场趋势、行业变化、公司动态及投资建议展开。报告指出地产限购政策可能对家电板块估值产生影响，并建议投资者关注业绩增长确定性强的龙头公司以及具备转型潜力的企业。

主要观点

• 板块表现：2016年9月26日至9月30日期间，家电板块整体表现优于沪深300指数，申万家用电器板块指数上涨1.7%，而沪深300仅上涨0.7%。
• 个股表现：三花股份、海信科龙、华帝股份涨幅居前，而亿利达、小天鹅A则领跌。
• 行业数据：奥维云网数据显示，9月19日至25日期间，家电行业线上线下需求分化显著。线上市场表现优于线下，尤其是空调和彩电领域，线上销量和销售额均大幅增长。
• 市场趋势：随着地产限购政策的实施，家电行业估值可能受到一定影响，但具备业绩弹性的公司仍值得关注。
• 投资建议：第四季度推荐弹性较大的龙头公司，包括美的集团、格力电器和老板电器；同时推荐估值较低、未来增长潜力大的海信电器和银河电子。

关键信息

1. 行业数据

2. 重点公司推荐

• 稳健组合：美的集团（000333）、格力电器（000651）、老板电器（002508）
• 弹性组合：海信电器（600060）、银河电子（002519）

3. 投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

4. 行业变化

• 原材料价格：铜价同比下滑4.07%，环比上涨16.01%；铝价同比上涨0.11%，环比上涨1.97%。
• 市场趋势：厨电行业存在“重烟机、轻灶具”的误区，未来需重视灶具的发展潜力。彩电厂商正在通过高端产品和新技术（如量子点、OLED）争夺市场。
• 智能家居：智能家居是未来趋势，正确的商业模式是发展智能家庭的关键，需注重用户数据的利用和生态系统建设。

公司动态

• 万家乐：重大资产重组停牌，预计2016年10月10日恢复交易。
• 兆驰股份：非公开发行股票决议有效期延长。
• 秀强股份：投资花火（厦门）文化传播有限公司，完成资本公积金转增股本。
• 盾安环境：完成工商变更登记及“三证合一”。
• 海信科龙：股东大会批准《金融服务协议之补充协议》及有关经修订的年度上限。
• 同洲电子：增补董事，董事颜小北辞职。
• 顺威股份：非公开发行股票预案，设立子公司并签署《股权投资意向书》。
• 天银机电：前三季度净利润增长30%-40%，完成资本公积转增股本。
• 金莱特：股权转让给吕艳平。
• 银河电子：控股股东拟非公开发行可交换公司债券，募集资金不超过10亿元。

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，并对内容和观点负责。
• 公司背景：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
• 联系人信息：
  • 上海：陈陶，021-23297221，chentao@swsresearch.com
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  • 海外：张思然，021-23297213，zhangsr@swsresearch.com
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• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
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• 本报告版权归申万宏源证券所有，未经书面授权不得复制、分发或使用。

行业新闻摘要

• 厨电行业：灶具才是厨房的核心，行业需转变观念，重视灶具的发展。
• 彩电厂商：通过推出高端产品（如量子点、OLED）来应对价格战，争夺市场。
• 智能家居：未来智能家居市场将更加注重用户数据的利用和生态系统建设，正确的商业模式是发展智能家庭的关键。

附表：重点公司估值表