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家电行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年2月家电行业的市场表现、行业动态、重点公司财务数据及行业估值现状，并提出当前是买入家电板块的合适时机。报告指出，尽管行业整体面临调整，但龙头公司业绩具有确定性，估值水平相对合理，具备长期配置价值。

主要观点

• 行业基本面稳健：2018年家电行业整体预披露业绩表现良好，部分企业如小天鹅A、老板电器等展现出强劲的盈利增长预期。
• 市场调整蕴含机会：上周家电行业整体下跌10.68%，但回调使得板块的配置性价比提升，历史经验表明恐慌性调整可能是更好的买入时机。
• 细分行业表现分化：
  • 白电跌幅最大，为-11.6%；
  • 厨电行业预计将在2018年突破千亿元规模，向1500亿元逼近；
  • 彩电市场预计2018年将有所回暖，销量和零售额有望回升；
  • 空调行业在经历了一年的量价齐飞后，开始进入调整阶段。
• 龙头公司配置价值显著：家电龙头公司如小天鹅A、格力电器、老板电器等，估值处于相对低位，且分红比例较高，具备业绩确定性和配置吸引力。
• 行业风险因素：原材料价格持续上涨、人民币汇率波动、地产销售不及预期等是当前主要风险点。

关键信息

行业动态

• 彩电市场：2018年彩电市场预计向好，原材料成本有望回落，体育赛事和消费升级将推动需求恢复。
• 厨电市场：厨电行业预计在2018年突破千亿规模，增长速度快于其他家电品类，综合家电巨头如美的、海尔等积极布局。
• 空调市场：2017年空调市场量价齐飞，但2018年进入调整阶段，库存压力较大，市场发展存在不确定性。
• 售后市场：家电售后市场诉讼较多，行业巨头如美的、海尔已开始布局售后服务平台，如“洗悦家”、“美美家园”等。

重点公司财务数据

行业估值现状

行业表现

• 上周家电行业整体下跌10.68%，在各板块中排名24/28。
• 白电跌幅最大，为-11.6%；小家电跌幅为-8.2%；厨电跌幅为-9.48%。
• 个股涨幅前三为：三星新材（+13.04%）、顺威股份（+8.67%）、金莱特（+5.55%）。

风险提示

• 原材料成本继续上升；
• 人民币汇率大幅波动；
• 地产销售不及预期。

投资建议

• 家电板块回调后配置性价比提升，建议关注龙头企业的投资机会；
• 重点推荐业绩确定性强、估值合理的公司；
• 市场情绪和政策环境为板块提供了良好的投资契机。

行业展望

• 2018年家电行业将受益于消费升级，新兴家电品类（如洗碗机、嵌入式厨电）迎来快速发展；
• 家电售后服务市场潜力巨大，预计未来几年将保持较高增速；
• 行业龙头在市场调整中具备更强的抗风险能力，是布局首选。

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投资评级说明

行业投资评级：同步大势。