20170820-兴业证券-食品饮料行业周报_业绩期前板块轮动_把握白酒加仓机会_13页_803kb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券食品饮料行业周报，主要分析了2017年8月第三周食品饮料板块的市场表现、重点公司情况、估值水平、基金配置情况以及行业重点数据和公告。整体上，报告维持对食品饮料行业的“推荐”评级，并重点推荐白酒和乳制品板块，认为其具备较高的投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块在8月第三周上涨1.07%，落后于沪深300指数的2.12%涨幅。乳制品板块涨幅最大，为6.76%，调味发酵品和肉制品涨幅也较为显著。
• 白酒板块：
  • 行业复苏出现分化迹象，部分中低端白酒企业增速平淡，但中高端产品表现强劲。
  • 茅台控价政策执行后，批价依然居高不下，市场终端需求旺盛，批价回落空间有限。
  • 高端白酒消费群体已逐渐扩大，不足以构成行业景气度向下拐点，板块若出现调整，将是加仓机会。
• 乳制品板块：
  • 注册制对国产品牌奶粉利好已显现，建议关注伊利股份和H&H国际等表现优异的公司。
  • 配方注册制度推动奶粉业务增长，龙头公司市占率和盈利性优势明显。
• 调味品板块：
  • 受海天味业中报超预期提振，调味品板块领涨食品饮料。
  • 未来增长点包括内生增长和门店扩张，毛利率有望保持上行趋势。

重点公司分析

估值与配置

• 整体估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为32.29倍，相对沪深300市盈率（TTM）为2.36倍。市净率为5.15倍，相对沪深300市净率3.18倍。
• 基金配置：食品饮料行业在基金重仓股中占比有所提升，17Q2占比为4.34%，较17Q1上升1.3pct。白酒和非白酒占比分别为2.87%和1.48%。

重点数据

• 生鲜乳与婴幼儿奶粉：
  • 截至8月9日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.40元/公斤，同比上涨0.29%。
  • 8月11日，国产品牌婴幼儿奶粉零售价为172.97元/公斤，同比上涨4.00%。
• 猪肉价格：
  • 截至8月11日，猪肉价格为21.31元/公斤，环比上涨3.55%。
  • 猪粮比为7.71，显示生猪价格环比上涨2.33%，仔猪价格环比下跌0.66%。

重点公告与新闻

• 迎驾贡酒：
  • 半年报显示营业收入增长3.40%，净利润下降0.32%，公司表示对业绩表现满意。
• 顺鑫农业：
  • 2017年上半年净利润同比增长6.04%，营业收入增长4.47%，公司正推进产品结构升级。
• 茅台河北省区承诺：
  • 河北省区茅台经销商承诺只卖1299元/瓶的53度500ml茅台酒，显示控价政策执行力度。
• 智利葡萄酒与京东合作：
  • 智利政府与京东合作销售葡萄酒，提升其在中国市场的知名度。

下周重点事项提醒

• 康师傅控股：中报预计披露日期为2017年8月21日
• 华润啤酒：业绩发布会
• 广泽股份：股东大会召开
• 迎驾贡酒：业绩交流会
• 煌上煌、桃李面包、梅花生物、恒顺醋业、皇氏集团、沱牌舍得、天润乳业：中报预计披露日期为2017年8月21日至25日

风险提示

• 反腐力度重新加大
• 经济出现不稳定趋势

投资建议

• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、天润乳业
• 重点关注：伊利股份、H&H国际、蒙牛乳业
• 建议策略：把握白酒板块加仓机会，关注乳制品和调味品投资机会，优先考虑业绩确定性强的龙头公司。