20160626-兴业证券-食品饮料行业周报_调整即加仓良机_继续推荐白酒和乳制品_13页_653kb

文档内容总结

核心内容

本报告发布于2016年6月26日，维持对食品饮料行业的“推荐”评级，认为该板块在市场震荡中具备防御性和进攻性，是避险资金的优选领域，建议投资者在回调时积极加仓。重点推荐白酒和乳制品板块，认为其具备长期增长潜力和短期投资机会。

主要观点

• 市场表现：6月第四周食品饮料指数下跌2.60%，跑输大盘1.53个百分点。白酒板块跌幅较大，但整体仍具备投资价值。
• 行业趋势：白酒行业正经历消费升级带来的品牌集中度提升，高档酒淡季不淡，年底旺季有望集体涨价。乳制品行业周期接近底部，存在短暂的低成本高毛利投资窗口。
• 投资建议：
  • 白酒板块：继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，特别是泸州老窖，认为其在新一轮行业周期中弹性最大，现价坚定买入。
  • 乳制品板块：推荐伊利股份和光明乳业，认为其估值较低，若行业出现拐点将带来戴维斯双击效应。
• 重点公司：
  • 贵州茅台、伊利股份、光明乳业、百润股份等公司被列为“重点公司”，评级均为“增持”或“买入”。
  • 泸州老窖的高端国窖1573已停货酝酿涨价，中档产品销售额增长显著。

关键信息

行情回顾

• 6月第四周食品饮料指数下跌2.60%，跑输大盘。
• 软饮料涨幅最大，上涨2.3%；白酒、乳制品等子行业均下跌，其中啤酒跌幅最大，达4.0%。
• 重点公司多数下跌，沱牌舍得领涨。

估值与配置

• 食品饮料板块市盈率（TTM）为26.29倍，相对沪深300市盈率11.14倍，相对市盈率为2.36倍。
• 基金对食品饮料行业重仓股的配置比例较15年四季度上升0.5个百分点，显示防御性板块受青睐。

重点数据

• 生鲜乳价格环比下跌0.29%，婴幼儿奶粉价格同比上涨2.20%，但环比微跌。
• 猪肉价格环比下跌0.31%，猪粮比为9.80，显示行业仍处于调整期。
• 1-5月全国进口乳制品同比增长34.3%，反映市场对乳制品的需求增长。

重点公告新闻

• 恒顺醋业：宣布未来三个月内上调部分产品价格，涉及19个单品，调价幅度约9%。
• 泸州老窖：对国窖1573年份酒实施年份定价策略。
• 洋河股份：收购贵州贵酒，正式进入酱酒领域。
• 周黑鸭：向港交所提交上市申请，年均复合增长率达41.3%。
• 2015年婴幼儿奶粉市场规模：约800亿元，同比下降9%，但外资品牌仍占主导地位。

下周重点事项提醒

• 多家食品饮料上市公司将召开股东大会或进行分红派息，包括古井贡酒、光明乳业、上海梅林、长寿花食品、重庆啤酒等。

风险提示

• 经济继续放缓，消费持续下滑，可能对行业造成不利影响。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，依据公司相对大盘的涨幅进行划分。

联系方式

• 分析师：陈嵩昆、王晓明
• 销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、王政、王溪、李远帆、胡岩、王立维等
• 联系方式：涵盖电话、邮箱、地址及传真信息，便于投资者联系。

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