20180925-东方财富证券-食品饮料行业周报_中秋节庆动销良好_次高端白酒亮眼_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2018年9月25日发布的食品饮料行业周报显示，上周行业整体上涨8.51%，在东财27个一级行业中涨幅排名第三。白酒、乳制品、调味品等子行业表现突出，其中白酒涨幅达9.47%，乳制品和调味品分别上涨6.14%和9.65%。行业整体估值保持稳定，与最近五年平均水平持平。

主要观点

行业整体表现

• 上周涨幅：食品饮料行业整体上涨8.51%，跑赢上证综指（4.32%）和沪深300（5.19%）。
• 年初至今表现：食品饮料行业下跌2.90%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中位列第三。
• 估值情况：截至上周，行业市盈率（TTM）为27.00倍，与五年平均水平持平。

白酒板块

• 中秋动销良好：白酒终端销售表现强劲，茅台库存充足，批价稳定；五粮液批价略有回升，国窖批价变化不大。
• 次高端白酒增长快：受益于去年低基数，次高端白酒增速高于高端白酒。
• 双节旺季延长：预计高端及次高端白酒整体销售额将显著高于去年同期。

必选消费板块

• 乳制品：乳企积极进行中秋促销，买赠和打折力度加大。伊利股份高端产品供不应求，新品果果昔销售良好，且东南亚和巴基斯坦市场前景乐观。天润乳业主打常温白奶和低温酸奶，奶源质量高，未来具备竞争优势。
• 调味品：行业产品升级显著，全国餐饮收入保持近双位数增长。海天味业餐饮渠道表现强势，业绩确定性强；中炬高新产品优势明显，餐饮业务改善，具备较强竞争力。

关键信息

重点关注公司

• 看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132）。
• 谨慎看好：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。

行业动态

• 中韩食品展：推动了中韩食品企业的交流与合作，促进了中韩经贸发展。
• 全国粮油食品类零售数据：2018年1-8月，粮油、食品类零售额同比增长9.8%。
• 加拿大禁令：禁止食品中使用部分氢化油（PHOs），影响食品工业。
• 网购减肥药案：浙江警方破获一起销售含违禁成分“西布曲明”的案件。
• 新鲜奶粉标准：国家市场监管总局与飞鹤乳业联合制定，提升乳制品品质。
• 婴幼儿羊奶粉市场：预计2020年市场规模将超100亿元。
• 葡萄酒市场回暖：1-7月销售量和销售额分别增长33.5%和3.3%。
• 企业动态：
  • 百润股份中期分红每10股派1.2元。
  • 涪陵榨菜关注泡菜市场，计划通过产品升级和提价增强竞争力。
  • 可口可乐与Aurora Cannabis谈判开发大麻饮料。
  • 东英金融与大成食品合作发展大健康领域。
  • 加加食品拟增发股份收购金枪鱼公司股权。
  • 洽洽食品在中秋市场表现良好，推出新品礼盒。
  • 海底捞推出乳酸菌饮料“鲜小菌”，拓展自有品牌。
  • 乐宝奶粉成为首个进入澳门市场的国产婴儿奶粉品牌。
  • 安井食品控股股东减持可转债。
  • 深深宝A发行股份购买资产获通过。
  • 京东与葡萄牙波特酒品牌格洛瑞亚达成合作。
  • 茅台集团高层人事调整，推动新老交替。
  • 五粮液亮相西博会，展示多款产品。

风险提示

• 政策风险：国家政策变化可能对行业造成影响。
• 食品安全风险：食品行业面临食品安全监管压力。
• 经济增速下滑：宏观经济环境变化可能影响消费需求。

行业会议前瞻

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%~15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%~5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%~ -5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%~10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

估值情况

• 行业估值最高个股：海欣食品、广泽股份、金种子酒、得利斯、西藏发展、通葡股份、国投中鲁、麦趣尔、莫高股份、燕京啤酒。
• 行业估值最低个股：青海春天、养元饮品、华宝股份、迎驾贡酒、双汇发展、井神股份、元祖股份、光明乳业、伊力特。

总结

本周食品饮料行业整体表现强劲，白酒板块尤为突出，次高端白酒增长快于高端白酒，乳制品和调味品板块也表现良好。行业估值保持稳定，部分个股因产品升级、市场拓展等因素受到关注。同时，行业面临政策、安全及经济增速等多重风险，投资者需谨慎应对。