20210109-开源证券-煤炭开采行业周报_多地极寒促煤价继续上行_国常会督促增产保供_21页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容

2021年1月，煤炭行业在多地极寒天气和政策推动下，整体表现强势。动力煤价格持续上涨，环渤海动力煤指数达到593元/吨，环比上涨1.4%。焦炭和焦煤价格同样上涨，其中焦炭现货价上涨4.17%，焦煤期货价格涨幅达8.78%。尽管短期供给紧张，但随着政策推动和进口新配额的落实，预计未来供给将有所缓解，煤价或将回落至合理区间。

主要观点

• 短期煤价坚挺：受寒潮影响，全国多地气温骤降，居民供暖需求激增，电厂日耗和库存低位促使采购力度加大，进一步推高煤价。尽管部分煤矿恢复生产，但发运受极寒天气和疫情扰动，导致秦港库存下降，供给端仍偏紧。
• 中长期供需平衡：随着经济复苏和“十四五”供改推进，煤炭需求将受基建、地产、制造业修复支撑，供给稳定性增强，煤价有望稳于合理区间。
• 政策支持保供：国常会部署能源保供工作，督促煤炭主产区和重点企业增产保供，同时推动铁路、海运等运输能力提升，保障能源安全。
• 行业表现分化：煤炭板块整体微涨0.35%，跑输沪深300指数5.10个百分点，部分公司如中国神华、山西焦煤等表现较好，而云煤能源、蓝焰控股等则跌幅较大。
• 估值处于低位：煤炭板块市盈率（PE）为13.5倍，市净率（PB）为1.10倍，均位于全A股尾部。

关键信息

煤市关键指标

行业动态

• 国常会保供部署：要求煤炭主产区和重点企业增产，加强运力保障，推动能源供需平衡。
• 铁路运输能力提升：2020年12月国家铁路煤炭日均发送量达560万吨，创历史新高。
• 智能化开采推进：山东提出2021年智能化开采产量占比达65%以上，推动行业转型升级。
• 中俄、中蒙铁路进展：跨境铁路建设取得进展，为煤炭贸易提供便利。
• 新疆煤矿项目核准：国家能源局单日核准新疆6个煤矿项目，总规模1530万吨/年。

公司公告回顾

• 安源煤业：获得政府补助，用于煤矿职工安置。
• 金能科技：可转债转股完成，转股比例达6.09749%。
• 中国神华：完成H股回购，占总股本0.1061%。
• 神火股份：股东减持1.39%股份。
• 阳泉煤业：拟更名为“华阳股份”，反映战略转型。
• *ST永泰：拟为所属企业提供不超过284.76亿元的担保。
• *ST平能：筹划重大资产重组，股票停牌。

风险提示

1. 经济增速下行风险：疫情对经济造成冲击，煤炭需求可能受宏观经济影响。
2. 供需错配风险：政策变动可能影响供需平衡，导致价格波动。
3. 可再生能源替代风险：水电、风电等可再生能源加速发展，可能削弱火电需求。

行业评级与受益标的

• 投资评级：看好（维持）
• 高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业
• 新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、阳泉煤业
• 国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、大同煤业
• 经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份
• 积极推动债务重组受益标的：*ST永泰

估值方法与法律声明

• 估值方法局限性：报告所采用的估值方法基于假设，结果不保证所涉及证券在该价格交易。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。

总结

综上所述，2021年1月煤炭行业受极寒天气和政策支持影响，煤价持续上涨，但中长期来看，随着供需格局改善和政策推动，行业有望回归合理区间。投资者可关注高分红、国改深化和经济复苏受益标的，同时需警惕经济下行、供需错配及可再生能源替代等风险。